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模块三：投资管理 投资管理 通过本部分学习，要求掌握投资决策评价的基本方法——净现值法、现值指数法、内含报酬率法、回收期法等，并能灵活应用；掌握一般投资项目现金流流入、现金流出以及净现金流量的估算；理解投资项目风险的处理方法。 第一讲 现金流量分析 案例讨论： ——初步接触现金流量 学校培训中心正在考虑建立两个大型多功能多媒体教室，预计要150万元。该项目使用年限为4年，到期后没有残值，直线法折旧。该项目安装完毕后，第一年的现金收入预计为100万元，第二年增长20%，最后两年则以10%的速度增长（所得税率为30%）。在这几年中，第一年所发生的付现成本（包括维修费、水电费、人工费等）为50万元，以后每年按20%增长。 假如你是培训中心的主任，你将如何做出决策呢？你应考虑哪些与决策有关的因素、选用什么决策方法呢？ 一、长期投资概述： 1、长期投资： 凡涉及投入大量资金，获取报酬或收益的持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资，统称为长期投资。 长期投资特点是：投入资金多、影响时间长、回收速度慢、所冒风险大。 与长期投资项目有关的决策称为长期投资决策，又称为资本支出决策。 4、长期投资决策应重点考虑的问题： 长期投资决策由于要投入大量的资金，并在较长时间内对企业财务状况和经营成果产生重大影响，因此在方案决策时， 1)首先应重点考虑技术上的先进性和实用性， 2)其次还应从成本与效益的关系上着重评价该项目投资在经济上的合理性。 必须在充分利用会计资料及其他有关信息的基础上，运用各种方法对各种方案的可行性进行科学的计算和缜密地比较分析，从中确定出盈利多、回收快、质量好、投资省的最优方案。 二、长期投资项目的相关概念： 1、项目计算期：指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即项目的有效持续期间，通常以年表示。完整的项目计算期包括：建设期和经营期。 2、原始总投资与投资总额的构成： 原始总投资：使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。是反映项目所需现实资金的价值指标。它是一个现金流量的概念，从收付实现制角度说是一个流出的概念。而且是现实资金，如购买设备的买价、付出的无形资产、流动资金垫付等。通俗的讲是一个投资项目所引起的所有的现实资金的总的流出。 原始总投资 = 建设投资 + 流动资金投资 投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。它强调权责发生制的概念。它不完全是一个流量的概念。它的口径大于原始总投资，差别主要在于建设期资本化利息。其中建设期资本化利息是指在建设期发生的与购建项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。 投资总额 = 原始总投资 + 建设期资本化利息 3、投资项目类型： 以新增生产能力为目的的新建项目和恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。 4、资金的投入方式： 将原始总投资注入具体项目的投入方式包括：一次投入和分次投入。 三、决策中的成本概念 1、相关成本：指与未来决策有关联的成本。 重置成本：目前市场上购买一项原有的资产所需支出的成本。 某商场今年一月份购进牛仔裤10000条，购入价45元。五月中旬有某顾客愿意单价50元全部买去。若按历史成本为基础来考虑，似乎每条可获购销差价5元，共获毛利50000元。但按管理会计观点，要做出正确的订价决策，必须以重置成本为根据。若五月份在市场上该牛仔裤的现时成本需52元，那么现以单价50元出售，不仅不获利，反而每条亏损2元。 差量成本：两个不同的决策方案所引起的成本差异。 [例]：某公司全年需要1200件甲零件，可以外购也可以自制。如果外购，单价为5元；如果自制，则单位变动成本为3元，固定成本500元。外购或自制决策的成本计算如表所示。 外购总成本比自制总成本高1900元，在其他条件相同时，应选择自制方案。 边际成本：就是指在企业的生产能量的相关范围内每增加或减少1个单位产量所引起的成本变动数额。 从100增加到104件时，在相关范围内固定成本不随产量变化而只是变动成本随产量变化；104—105超出了原来的相关范围，增加固定成本，边际成本又以固定数值2，在新的相关范围内随单位产量的增加而增加。 机会成本：决策分析过程中，选取某个最优方案而放弃其他次优方案所丧失的潜在收益。 [例]：某公司现有一空闲的车间，既可以用于A产品的生产，也可以用于出租。如果用来生产A产品，其收入为35000元，成本费用为18000元，可获净利17000元；用于出租则可获租