第十二章普通股和长期债务筹资新.ppt

（3）增发新股的定价 公开增发： 按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格。 非公开增发： 发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。 （4）增发新股的认购方式 公开增发： 通常为现金认购。 非公开增发： 不限于现金，还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。 【例题6?单选题】下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（ a ）。（2010年） A.首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定 B.上市公司向原有股东配股时，发行价格可由发行人自行确定 C.上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90% D.上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价 【答案】A 【解析】配股一般采取网上定价发行的方式。配股价格由主承销商和发行人协商确定,选项B错误；上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公开招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格，选项C错误；上市公司非公开增发新股时，发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，选项D错误。 假设ABC公司总股本的股数为200000股，现在采用公开方式发行20000股，增发前一个交易日股票市价为10元，老股东和新股东各认购了10000股，假设不考虑新募集资金投资的净现值引起企业价值的变化，在增发价格为8.02元每股的情况下，老股东和新股东财富变化的是（ d ） A、老股东财富增加为18000元，新股东财富也增加18000元 B、老股东财富增加为18000元，新股东财富减少18000元 C、老股东财富增加为18000元，新股东财富也增加18000元 D、老股东财富减少为18000元，新股东财富增加18000元 增发后每股价格 　　＝（200000×10+20000×8.02）／（200000+20000）＝9.82（元/股） 　　老股东财富变化：9.82×（200000+10000）-200000×10-10000×8.02＝-18000（元） 　　新股东财富变化：9.82×10000-10000×8.02＝+18000（元） 第二节 长期债务筹资 一、长期债务筹资的特点 比较记忆各种筹资方式的特点 1.债务筹资与普通股筹资相比的特点 区别点 债务筹资 普通股筹资 资本成本 低（利息可抵税；投资人风险小，要求回报低） 高（股利不能抵税；股票投资人风险大，要求回报高） 公司控制权 不分散控制权 会分散控制权 筹资风险 高（到期偿还；支付固定利息） 低（无到期日，没有固定的股利负担） 资金使用的限制 限制条款多 限制少 【例题8?多选题】对企业而言，发行股票筹集资金的优点有（ abd ）。 A.增强公司筹资能力 B.降低公司财务风险 C.降低公司资本成本 D.筹资限制较少 【答案】ABD 【解析】股票筹资的资本成本一般较高。 【例题12?单选题】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款（ a ）。 A.当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券 B.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券 C.当债券投资人提出申请时，才可提前赎回债券 D.当债券价格下降时，一般应提前赎回债券 【答案】A 【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。 2.长期债务与短期负债相比的特点 区别点 短期负债 长期债务 资本成本 低 高 筹资风险 高（期限短，还本付息压力大） 低 资金使用的限制 限制相对宽松 限制条款多 筹资速度 快（容易取得） 慢 【例题9?多选题】长期债券筹资与短期债券筹资相比（ bc ）。 A.筹资风险大 B.筹资风险小 C.成本高 D.速度快 【答案】BC 【解析】长期债券与短期债券相比，筹资风险较小，速度慢。 3.银行借款与债券筹资相比的特点： 区别点 银行借款 债券筹资 资本成本 低（利息率低，筹资费低） 高 筹资速度 快（手续比发行债券简单） 慢 筹资弹性 大（可协商，可变更性比债券好） 小 筹资对象及范围 对象窄，范围小 对象广，范围大 【例题10?单选题】长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ b ）。（2000年） A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高 【答案】B 【解析】借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再