行情需要更多观察.PDFVIP

证券研究报告/ 策略月报 [Table_MainInfo] 2016 年 8 月 7 日 作者 [Table_Title] [Table_Author] 行情需要更多观察 署名人：黄君杰 S0960511020008 [Table_Summary] 010 huangjunjie@ 投资要点： ingren@  截至上周五收盘全部 A 股总市值 50.3 万亿元，非金融 PE （TTM ）40.6X ， 创业板 PE （TTM ）72.7X。之前一周新增自然人开户为 32.27 万人，存量 博弈特征依然明显。上周全球主要指数多数反弹，7 月非农新增 25.5 万人， 美股反弹再度创出历史新高，标普 500VIX 指数在低位；上周 A 股涨跌幅 排序相对靠后，上周一下跌后呈现弱势反弹。  行情需要更多观察。1、上周保证金与成交比值为 3.94 ，缩量基本到位。 之前一周保证金下降到 15180 亿元；银证转账净流入 168 亿元，缓解短 相关报告 [Table_Report] 期进一步流动性衰竭的担忧。从缩量到位后的反弹看，市场依然是弱势的， 等待调整周期结束 未来仍需要防范技术上二次回踩。2、央行专栏文章认为若频繁降准会导 月报 2016 年7 月31 日 致本币贬值压力加大，另外近期政治局会议抑制资产泡沫的基调，均指向 市场进入阶段调整周期 进一步宽松发生的概率目前阶段仍偏小。7 月非农新增就业大幅超预期， 周报 2016 年7 月24 日 年内美联储加息的概率在提升，会抑制国内市场中期风险偏好反弹 ，使得 目前行情以结构补涨为主 向上的博弈空间收窄。 周报 2016 年7 月17 日 风险偏好在相对高位  上周融资余额略有回升，重要股东小幅净减持。之前一周新增股票自然人 周报 2016 年7 月10 日 投资者 32.27 万人。截至上周四融资余额约为 8609 亿元，上周下降 28 市场以结构性机会为主 亿元。上周以来重要股东净减持 4 亿元。上周主要基金公司仓位总体延续 周报 2016 年7 月3 日 回落。