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南阳理工学院 毕业设计（论文）开题报告 经济与管理 学院 财务管理 专业 课题名称： 上市公司筹资渠道组合分析 学生姓名： 学 号： 指导教师： 徐 黎 报告日期： 本课题所涉及的问题在国内（外）的研究现状综述 （1）国内研究现状。 企业的主要筹资渠道 　　 （1）内部筹资渠道:企业自由资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。 (2) 外部筹资渠道: 发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁、吸收直接投资等 　　 国内学者通过对我国上市公司筹资情况的实证描述，普遍认为目前在我国，外源筹资是上市公司主要的筹资渠道。外部筹资的比重高达80%以上，内部筹资的比重不到20%。多种筹资方式的选择中，又以股权筹资为首选。在外部筹资中，有50%是来源于股权筹资，而且这一比例还将随着我国股票市场的发展而继续上升。 一般情况下，股权筹资的资本成本最高，要高于债务筹资。这意味着股权筹资规模应保持在相对较低水平才有利于降低成本，企业才能更有效的运转。而我国上市公司的股权筹资比例却明显偏高，在资本市场上有明显的股权筹资偏好。而我国上市公司内部筹资相比较西方发达国家众多上市公司的比例偏低。我国上市公司整体的净资产收益率较低，这表明我国上市公司整体业绩不佳，资金使用效率不高，盈利能力和自我积累能力较低，导致内源筹资能力不强，在整个筹资结构中的地位无法凸现。 长期以来，传统的筹资思维模式很大程度上制约了我国企业的筹资灵活性。尽管上市公司在筹资便利程度和筹资成本上具有筹资效率较高的优势，但筹资所带来的业绩改善效果，即资源配置效率并不具有明显优势。 （2）国外研究现状。 国外企业筹资的主要渠道和筹资方式 企业的资金的来源无非是以下几种情况：一是自筹，二是直接融资，三是间接融资，四是政府扶持资金等。从总体上看，企业的资本构成主要以自筹资金为主。其中以美国中小企业的自筹资金的比重最高，一般要超过60％左右；欧洲国家，如法国、意大利等自筹资金的比重在50％左右。在自筹资金中，又以业主（或合伙人、股东）自有资金的比重最大；亲戚朋友借用的资金次之。其次，是直接融资或间接融资。美英和德国等自由主义意识较重的国家一般是直接融资的比重高于间接融资的比重；而法国、意大利、日本和韩国等国家则呈现出间接融资比重高于直接融资比重的现象。最后，政府的扶持资金比重最小，一般仅占企业总资产的5％～10％左右。其中以中央集权制国家，如日本、韩国、法国等国家政府扶持资金比重相对较高；德国、意大利、英国等国家居中；而美国政府对中小企业的直接资金扶持的比重最低。 从总体上来看，西方金融业务的专业化主要有以下趋势：一是主要从事短期流动资金贷款的商业银行和主要经营中长期固定资产融资业务的投资金融机构的日益分化。近年来，从事消费信贷的金融储蓄机构也有逐步分离的趋势。二是从事实业投资的产业基金（包括创业基金）和从事证券业务的投资基金的逐步分离。而且，在产业基金中，不同产业由于经营特点和程序不同，对资金需求的数量、时间和目的也不同，因而也需要专门化的既懂金融业务知识又了解该产业生产和经营特点的金融机构提供十分到位的服务。因此，产业基金的进一步分化也日益明显。三是从事对大型企业巨额贷款的大型金融机构与从事向中小企业微型贷款的中小型金融机构的分化。 　　这第三种金融机构的专业化，直接导致了为企业服务的融资机构的建立，其中以美国最为典型。据统计，美国有上万家专门从事企业金融服务的企业投资公司。这些企业投资公司具有很不一样的名称，如妇女投资公司、企业金融服务公司、社区投资公司、街道投资所等等，但它们都是为企业融资服务的。 2．本人对课题任务书提出的任务要求及实现预期目标的可行性分析 （1）任务要求。 上市公司筹资渠道组合分析，确定一个明确的对象---上市公司，避免泛泛而谈。现在就是市场经济，不用圈定是什么经济政策背景，所以只用写当前市场经济下的情况就好，不用分析对比，主要是说明筹资渠道有哪些，对各种形式的筹资渠道方式进行组合。研究单项筹资渠道的作用影响，以及多项筹资渠道组合的作用意义。在此基础上，提出创新观点，试图找到更好的投资渠道组合，然后对其进行深入的调查研究分析。 目前企业在筹资渠道和筹资方式上有多种战略选择，企业需要在现实的筹资环境背景下，分析筹资渠道和筹资方式选择面临的主要影响因素，包括资金要求、企业自身、筹资风险、筹资成本和资本结构等。 企业筹资是指企业根据其，生产经营对外投资及调整资金结构的需要通过一定的渠道，采取适当的方式获取所需资金的一