新古典投资理论与模型——税收与投资关系分析.pdfVIP

《经济问题探索》2005年第l2期 新古典投资理论与模型 税收与投资关系分析 陈亚雯 (云南财贸学院 经济系，昆明650221) 摘 要：本文详细研究了Robert E，Hal和 Dale W．Jorgenson的新古典投资理论，通过资本品的租赁价格把税 收政策对投资行为的影响引入投资函数，研究税收政策对投资行为的影响，主要影响因素为边际税率和投资补贴政 策，并详述和比较了税收优惠政策如加速折旧和投资抵免的异同和各自优缺点，以及世界各国实践的这两种税收优 惠政策的效果，得出应加大使用加速折旧和投资抵免的力度，发挥税收政策的调节作用形成有效的经济激励制度。 关键词：资本；投资；税收政策；租赁价格；边际收益；边际成本；边际税率；加速折旧；投资抵免 经济增长的四大源泉是劳动、资本、技术进步和人 力资本，纵观西方世界的繁荣兴盛，无不与资本积累有 关，就连邻近的亚洲四小龙，之所以有今天的经济地 位，主要也是由于资本积累的强大推动作用。自改革开 放以来，中国经济高速增长，从 1978年到2004年的26 年间，中国国内生产总值从 1473亿美元增长到 16494亿 美元，；每年平均经济增长率达 9，4％。究其原因，资本 积累对中国经济的快速发展起到了强大的推动作用。因 此研究资本积累的主要因素：实际资本的形成——投资 以及税收政策变化对投资行为的影响是很重要的一个 课题。 一 、 Robert E，Hal和 Dale W．Jorgenson的新古典投 资理论 1967年 Robert E．Hal和 Dale W．Jorgenson用新古 典的最优资本积累理论研究税收政策与投资支出的关 系。认为厂商雇用固定资本的成本取决于：回报率、资 本品价格和税后利润。经验性地确定雇用资本设备的成 本和投资支出的关系。税收政策对投资有三方面影响： (1)加速折旧；(2)投资抵免； (3)折旧政策。并得 出结论：税收政策对投资支出水平和改变投资支出时间 是高度有效的；税收政策对投资结构有重大影响。 新古典的最优资本积累理论可用两种可选择的、等 价的公式表示：(1)厂商积累资本可看作是为自己提供 资本服务，其目的是在现有技术约束下，最大化资本的 价值；(2)厂商可看作为了得到资本服务而租用资本， 厂商从自己或其他厂商处租用资本，在这种情况下，厂 商的目标是最大化他的目前的利益，定义为总收益减去 当前投资品成本和资本品的租赁价格。根据新资本品的 价格和所有未来服务贴现值的关系，可计算新资本品的 租赁价格： 在无税收的情形下，资本品的租赁价格为： q(t)=』．。e。 ‘ 。‘’c(s)e。 ‘ 一‘’ds (1) r一贴现率 q一资本品的价格 c一资本服务成本 8一折旧率 卜．_获得资本品的时间 s一提供资本品的 时间 考虑获得资本品的时间差异： C=q(r+8)一q’ (2) 这里的资本租赁价格是 由厂商 自己的资本服务 提供。 在资本品价格的静态预期下，价格减少为： C=q(r+8) (3) (3)式可扩展到对厂商利润征收一定比例税收的情 形，假定税务局规定折旧公式 D (s)给出一项资产扣 除了时间S内的税收而剩余的原始成本的部分，还假定 投资支出的投资抵免率为 k，通过投资抵免减少折旧基 础，若整个时期税率为U，投资品价格与资本服务贴现 率的等式为： q(t)=』．。e一‘ ‘’[(1一u)c(s)e “ ’+u (1一k)q(t)D(s)]ds+kq(t) (4) 定义z为一美元投资扣除折旧的现值 Z=』。?e D(s)ds (5) 静态预期下，资本服务的隐含租金价值： C=q(r+8)(1一k)(1一UZ)／(1一u) (6) 假定产品市场是完全竞争的，厂商的行为是最大化 他的利润，厂商合意的资本水平应是资本的边际产品价 值等于这项资本品的租赁价格，假定生产函数是柯布一 道格拉斯型的，则合意的资本存量 K =etpQ／e (7) p一 产品价格，Q一产量，e一资本品的租赁价格， 一 产出对资本的弹性 由 (7)式可知，合意的资本存量 K 与产出的价值 pQ、产出对资本的弹性 ot成正比例关系，而与资本品的 租赁价格 e成反比关系。 1996年 Robert E．Hal和John B．Taylorj的研究表明 在完全竞争条件下合意的资本存量为： K$= (0．5 W／R )Y (8) 27 在 (8)式中，w为工资率，Y为厂商的产量水平， R 是资本品的租赁价格。从 (8)式可知，合意的资本 存量等于0．5乘以工资率和资本品的租赁价格的比率， 再乘以产量。因此，只要工资对资本品的租赁价格的比 率上升，厂商就会增加资本的使用。当劳动相对于资本 比较昂贵时，厂商就会使用较多的资本代替劳动。当计 划产量增加的时候，厂商也会增加资本