东方航空股份有限公司财务报表分析一、背景（一）我国航空业的发展.doc

东方航空股份有限公司财务报表分析 背景 我国航空业的发展 随着国家改革开放政策的实施和经济的全面发展，我国民航事业得到了长足的发展， 2009年全国旅客运输量达到23052万人次，较1978年的231万人次增长了近100倍；货物运输量从1978年的6.4万吨增长到2009年的445.5吨。 图1 近20年中国航空客运量增长情况 数据来源：中国统计年鉴2010 1991至2010年全国航空客运量平均增长率为14.03%，并且保持了持续增长。自2001年以来除受2003年“非典”及2008年金融危机影响增幅较低外，其余各年环比增幅均超过10%，近10年平均增长率14.97%。 民航客运量占全国总客运量的比例也在不断提升，从1991年的0.27%提升到2009年的0.77%，航空客运市场处于稳步的市场拓展中。 东方航空股份有限公司近年发展 经过2002年以来一系列的重组兼并，截止2010年东方航空股份有限公司已拥有总资产846亿，大中型运输飞机330多架，年客运量5497万人次。 近5年东航客运量复合增长率9.44%，其中2008年受航空大环境不景气影响客运量出现负增长，2010年下半年上海世博会对主基地在上海的东航也产生了积极影响。 图2 东航近5年客运量变化情况 从国内航空客运市场份额来看，三大航（其中南航控股厦航及川航、东航控股上航、国航控股深航及山东航）及海航集团（旗下大新华，河北航，金鹿，祥鹏等航空公司）仍然形成寡头竞争格局，东航（不含控股公司）客运市场份额占到行业的19.2%，低于南航，排名第二。 图3 2010年全国航空企业客运市场份额 swot分析 机会（opportunity） 新兴销售渠道、电子商务受众增多，有利成本控制：由于航空业高收入高成本，而销售净利率相对较低的特点，成本控制对利润有显著影响，而目前支付给传统代理商的费用占到销售收入的7%左右，直销手段能大幅降低销售成本； 东南亚等国际市场的开拓：昆明新机场 定位为中国面向东南亚、南亚和连接欧亚的国家门户枢纽机场，东盟的发展及昆明新机场的建成对以昆明为主基地的东航来说是良好的发展契机； 精细化管理存在挖掘潜力：中国航空业引入收益管理，制定多级票价，对于价格与供求关系的平衡控制仍有较大发展空间。 优势（strength） 行业整体环境趋好:航空客源连续增长，航空业整体盈利； 占据上海、昆明两大主基地，资源配置优越：在上海及昆明两大机场市场占有率均超过40%，在北京、西安、南京等基地也拥有较高市场影响力，向优势地区集中资源配置有效的提高了单位效率； 行业进入壁垒高：航空运输市场准入制度严格，新进竞争者带来的影响微弱。 劣势（weakness） 销售渠道老化：目前仍然以传统代理销售为主，销售利润受到代理，旅行社等多层摊薄； 高成本：由于航油、维修等成本较高且无法控制，由此导致的销售产品的高价格对旅客需求有很大抑制； 南方市场相对薄弱：在深圳广州等吞吐量巨大的机场市场占有率远低于南航，低于国航。 威胁（threat） 高铁竞争：高铁的兴建对短途航线的影响巨大，对中长途航线的客源分流效果明显，由此带来的冲击巨大； 航空安全：航空安全作为航空企业的根本，可能的空难带来的影响不容忽视； 行业环境的不确定：航空业受外部的影响巨大，如2003年的“非典”，2008年的金融危机都对航空业带来了巨大冲击，造成行业全面亏损。 财务报告分析 财务报表分析 资产负债表分析 水平分析 从投资或资产角度的分析评价： 该公司总资产2010年度较2009年度增元，增长幅度为29.5%，这说明东方航空有限公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现： 流动资产本期增加2798759千元，增长幅度为38.36%，是总资产规模增长了4.28%。非流动资产本期增元，增长幅度为28.38%，使总资产规模增长了25.22%。两者合计使总资产增加1927654千元，增长幅度为29.5%。 本期总资产的增加主要体现在非流动资产上。如果仅从这一变化来看，该公司的流动性并没有增强。尽管非流动资产的各个项目都有不同程度的增长变化，但是其增长主要体现在以下三个方面：一是商誉的大幅度增长。商誉上一期为0，而本期增长8509030千元，增长幅度为100%，对总资产的影响为13.02%。这一增长来自2010年1月28日完成的对上海航空公司的换股吸收合并。商誉是在并购时，支出成本超过被并企业净资产公允价值的差额，是企业拥有的在未来能为企业带来超额盈利能力的一种无形的特殊经济资源。作为两家以上海