独立审计对债权人的保护作用_来自债务代理成本的证据.pdf

审计研究 2008 年 3 期 ? 独立审计对债权人的保护作用 ——来自债务代理成本的证据 李海燕 厉夫宁 【摘要】债权人是公司重要的投资者，对其利益的保护关系到国民经济的健康发展。独立审计是降低债务 代理成本的机制，可以起到保护债权人的作用。高质量审计能给债权人更好的保护；审计意见具有预警作 用，债权人可以利用审计意见所传递的信息，采取自我保护措施。本文的实证检验结果表明，审计意见具 有预警作用，而国际“四大”与本土“五大”会计师事务所并不能给债权人更强的保护。 【关键词】独立审计 债权人保护 债务代理成本 非清洁审计意见 高质量审计 一、导言 二、文献综述 国外的理论研究表明，由于企业内部人和债权 Watts 和 Zimmerman （1986）分析了会计审计 人之间利益的不一致，企业内部人会侵害债权人的 在债务契约中的作用，指出，有大量的证据表明经 利益，从而产生负债的代理成本，损害公司的价值 过审计的财务报表可以用来对债务契约进行监督， （ 此前史密斯和沃纳（ Jensen 和 Meckling ，1976；Smith 和 Warner ，1979； Smith 和 Warner ，1979）， Myers ，1977）。债权人作为外部投资者之一，对其 Leftwich 等（1981）也指出公募债券（亦即公开上 利益的保护关系到国民经济的健康发展。在我国对 市交易的债券）契约和私债契约均包括关于运用 债权人保护较弱的情况下，也存在着侵害债权人的 已公布的、经审计后的财务报表数据来限制管理 利益的现象 （李秉详， 2003 ；江伟、沈艺峰 2004 ； 当局行为的条款。债务契约通常也要求审计师每 童盼、陆正飞，2005a ）。对债权人的保护，需要法 年都查证他们的报表，并确信未发现任何违约 律的逐步完善与法律的有效执行。在我国目前法律 行为。 保护不足的情况下，替代性的外部保护机制与债权 审计会显著影响作为企业债权人的银行的投 人的自我保护更为重要。获得债务人充分的信息是 资决策。Blackwell ，Noland ，Winters （1998）发现， 债权人保护的前提条件，独立审计能改善信息质 购买了审计（保证）服务的小型私人企业，其获得 量，缓解信息的不对称，使债权人获得更加充分、 的银行贷款利率显著低于未经审计的企业。 可靠的信息，是保护债权人的重要机制。在我国这 负债代理成本高的企业，对高质量审计的需求 样的转轨经济中，独立审计能否起到债权人保护作 越大。 Piot （2001 ）选择高投资机会（high-Investment- 用方面的研究还比较少。在中国逐渐放开对贷款利 opportunity-Set ）公司的财务杠杆（长期负债与总资 率的管制，银行对贷款实行自由定价的背景下，研 产的比率）来计量负债代理成本，并将审计师分为 究独立审计对债务代理成本的影响非常有意义。 “六大”、全国性大事务所、地方性小事务所三个层 本文从理论上分析了独立审计的债权人保护作用， 次来代表不同的审计质量，对法国上市公司代理冲