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对城市环境能源投资管理公司发展模式的思考 　　摘要：目前全球的能源及环境问题都趋于紧张，我国已把建立节约型社会及减少二氧化碳及二氧化硫等温室气体的排放作为一项基本国策。而2013年度灰霾天气的频繁出现，也使得全社会对环境问题愈发重视。本文对城市环境能源投资管理公司的盈利模式和投融资模式进行了探讨，以探索适合城市环境能源投资管理公司的发展模式。 　　关键词：节能环保 BOT BTO EMC 轻资产 资产证券化 　　目前全球的能源及环境问题都趋于紧张，我国已把建立节约型社会及减少二氧化碳及二氧化硫等温室气体的排放作为一项基本国策。作为国家的层面先后出台了《中华人民共和国节约能源法》；中国人民银行、财政部、税务总局发革委联合出台了《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》、《国务院关于加强节能工作的决定》、《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》等文件精神；在十二五计划中也把节能减排纳入重中之纳入重中之重的工作。由此可见未来节能减排市场将蕴涵巨大的市场需求。而城市环境能源投资管理公司（以下简称“环投公司”）作为政府在环保节能领域融资和资金运作平台，也将面临着难得的发展机遇和广阔的发展空间。 　　▲▲一、城市环境能源投资管理公司经营项目 　　根据环投公司的市场定位，环投公司的经营项目大致可以分为： 　　（一）投资节约（电、煤、燃油）能源类： 　　1、空调源热泵改造及余热回收（暖通工程类） 　　2、公共电梯变频智能化节能改造 　　3、公共（LED）照明及城城市亮化节能改造与建设 　　4、智能化城市公共照明节能系统推广（电流载波控制系统） 　　5、建筑节能材料的开发与投资（保温材料、热学材料） 　　6、大型工矿企业电机、锅炉、水泵、空压机与空调余热回收减少锅炉使用（机电节能系统） 　　（二）开发新能源类 　　1、太阳能发电 　　2、地热发电 　　3、风力发电 　　4、垃圾发电 　　5、风光互补转化发电 　　（三）环境保护投资类 　　1、工业、生活污水回收利用 　　2、工业废气的防治 　　3、灰霾的防治 　　▲▲二、公司盈利模式设计 　　考虑到环投公司所经营环境能源项目大部分具有投资大、收益低、回收期长、但现金流相对稳定的特点，为了实行公司的良性循环，理顺让投资项目在长、中、短进行有效组合，环投公司除了做大做强节能环保主营业务以外，还可适时以战略投资者或财务投资者的形式参与股权投资业务，实现节能环保业务与股权投资业务的良性互动。一方面，由于节能环保投资业务有相对稳定的现金流量池，可为股权投资业务的发展和壮大提供强有力的资金保障，为公司的稳定经营提供强有力的支撑；另一方面，股权投资业务在积极发展中快速积累资本，其投资收益又可反哺节能环保业务。节能环保业务和股权投资业务相辅相成，这样，环投公司的盈利将主要来自于两方面： 　　（一）节能环保项目收益，具有以下特点 　　资本沉淀性强、收益率较低、回收期长；但市场风险小、现金流入非常稳定、发展前景较好。 　　（二）股权投资项目投资收益 　　与节能环保项目形成互补，若项目选择得当，则股权投资项目投资回报率将高于节能环保项目收益。除了财务投资方式以外，环投公司还可通过战略投资的方式入股能源管理公司、节能设备融资租赁公司等，适时将被投资公司推向资本市场，扩充环投公司的融资渠道，并且获得更高的投资回报。 　　通过节能环保项目以及股权投资两大类业务优势互补，协同增效，共同做大做强环投公司，提升核心竞争力，提高公司资产收益水平。 　　▲▲三、投融资模式创新 　　城市节能环保项目大多投资额巨大，项目回收期长，因此环投公司将面临较大的资金压力，除了常规的银行贷款、发行公司债券、借助应付帐款、商业汇票等商业信用方式外，可以根据项目的不同，因地制宜地开展多种投融资方式： 　　（一）灵活运用BOT、BTO、EMC等模式 　　通过多种渠道，采取BOT（建设-经营-转让）、BTO（建设-转让-经营）、BOO （建设-经营-享有）、TOT（转让-经营-转让）、EMC（合同能源管理模式）等模式，充分运用市场资金进行项目的建设。尤其是近年来涌现出来的EMC模式，将为环投公司提供一种无风险的项目建设方式。但此类模式一般对能源管理公司的资金要求很高，因此可协助能源管理公司采用保理等方式解决资金问题。 　　（二）充分运用产业投资基金、信托基金来充实公司的资金来源 　　这种方式的特点是将众多投资者的小额资金汇集起来，集中社会闲散资金，使众多的中小投资者参与到节能减排项目中，并分享收益。例如国际水务巨头威立雅曾通过中国平安信托融资1.56亿元。 　　（三）适时开展资产证券化 　　资产证券化（ABS）可有效降低融资门槛，为企业建立股权、债务融资之