国际金融第2讲.pptVIP

* * 货币市场均衡 Md=kPY=Ms=M 长期的价格决定 P=M/(kY) II. 长期汇率决定的简单模型 II.1国内和国外价格 P=M/(kY) and P*=M*/(k*Y*) A Simple Model in the Long-run * * A Simple Model in the Long-run II.2 PPP S=P/P* II.3汇率的决定 基本方程 S=(M/M*)/(kY/k*Y*) 差分方程 ?S/S=?s=(?-?*)-(g-g*) 经济意义 * * II.2 利用简单模型的预测 Case 1: 产出和产出增长率增加 Case 2-1:货币供给增加 货币中性 See Figure 2-6-1. Case 2-2: 货币供给量增长率增加 See Figure 2-6-2. A Simple Model in the Long-run * * Figure 2-6-1 An increase in money supply * * Figure 2-6-2 An increase in money growth * * III. 实验证据 货币供给量增长率和通货膨胀 See Figure 2-7. 货币供给量增长率和汇率变化 See Figure 2-8. A Simple Model in the Long-run * * Figure 2-7 Money growth and inflation Source: World Bank. Inflation differential Money growth * * Figure 2-8 Money growth and exchange rate Source: World Bank. Money growth Exchange rate change * * A More General Model I.一般的货币需求模型 Md=Pf(i, Y) 或, Md/P=f(i, Y) II. 货币市场的长期均衡 Md/P=f(i, Y)=Ms/P=M/P II.1 长期的利率和通货膨胀率 RPPP * * A More General Model ?S/S=?-?* 引入预期 (Se-S)/S=?Se/S=?e-?*e UIP (Se-S)/S=?Se/S=i-i* II.2 费雪效应 i-i* =?e-?*e See Figure 2-9. * * Figure 2-9 A simple test of Fisher effect Source: World Bank. Inflation differential Interest rate differential * * 实际利率平价 从费雪效应中可以容易的得到 r=r* 所有融入全球资本市场的国家在长期会有相同的预期实际利率（今后用rw 表示）。为方便起见，我们把它当成外生变量. 所以, i=rw+?e A More General Model * * III.更一般的汇率决定模型 III.1 基准模型 我们已经知道在长期利率是怎样决定的, 我们在长期有关于汇率决定的更一般的模型。这个模型包括三个市场，产品市场，货币市场和外汇市场. 我们现在可以简单的概括这个基准模型： A More General Model * * A More General Model III.2 经济意义 产出增长 货币供给增加 货币中性成立. See also Figure 2-6-1. 货币供应量增长率的提高(Figure 2-10) 本国利率的上升 我们怎样使两个看起来矛盾的预测一致呢?看第十六章的附录, Krugman et al (2012). * * Figure 2-10 An increase in money growth * * III.3 总结 这个理论也叫建立在购买力平价理论基础上的汇率决定的弹性价格货币主义分析方法。 但是，如果长期中购买力平价不成立，我们怎样拓展这个模型呢？ A More General Model * * A More General Model IV. 超越 PPP IV.1 实际汇率 RER=SP*/P IV.1需求、供给和长期实际汇率 对本国产品的世界相对需求的变动 相对产品供给的变动 图形分析（Figure 2-11) Figure 2-11 Determination of the long-run real exchange rate Real exchange rate Ratio of home to foreign