国际金融学第十一章开放经济下的直接管制政策.pptVIP

第一，对价格的管制 第二，对金融市场的管制 第三，对进出口贸易的管制 第四，对外汇交易的管制 包括： 对货币兑换的管制； 对汇率的管制； 对外汇资金收入和运用的管制 1. 货币自由兑换的基本概念 货币自由兑换，是指在外汇市场上，能自由地用本国货币购买（兑换）某种外国货币，或用某种外国货币购买（兑换）本国货币。 按产生货币兑换需要的国际间经济交易的性质分： 经常帐户（项目）下的货币自由兑换：是指对经常帐户外汇支付和转移的汇兑实行无限制兑换。 “第八条款” “第八条款”对商品贸易方面所实行的限制并没有约束 贸易管制（贸易自由）与汇兑管制（兑换自由） 资本与金融帐户下的货币自由兑换：是指解除对资本与金融账户交易施加的货币兑换管制、对外支付和交易的各种限制，基本上实现资本自由流动。 根据进行货币兑换的主体分： 企业用汇的自由兑换 个人用汇的自由兑换 个人用汇的自由兑换中还存在着一种内部自由兑换。 货币替代会对一国经济产生复杂的影响： ◆货币替代加剧了汇率的不稳定性； 货币替代越频繁说明本币与外币之间的供需相对变化愈频繁，供给与需求的相互作用，反映在外汇市场上便是汇率的经常性波动，即货币替代的增强会导致汇率变动的更加频繁。 ◆货币替代对货币政策的影响； 其影响主要体现在对货币的供需上，货币替代使得外币资产也被吸纳成为货币概念的组成部分；体现在对货币政策独立性，货币政策中间目标和货币政策效果的影响上。 固定汇率制度下，主要是从货币供需两方面影响货币量： 外币当局扩张货币→国际收支盈余↑ →国际储备↑ →基础货币↑ →通胀压力↑。（货币供给方面） 外币当局扩张货币→i* ↓→ 外币持有成本下降→增持外币，减持本币→ Md ↓ → AD↓ →紧缩压力↑ 。（货币需求方面） 而浮动汇率制度下，国际收支差额能自动调节维持平衡，BP=0。货币替代不会影响货币供给。但多元货币持有者会根据各变量进行资产组合，进而影响货币需求（因为汇率变化使得财富总量发生了变化）。 货币替代会对一国经济产生复杂的影响： ◆从对财政政策的影响看，导致了本国政府难以从本币发行中获得铸币税与通胀税，政府的收入降低了。 ※提高本国货币的币值稳定性、实际收益率和信心是解决货币替代问题最根本的方法。 四、 人民币自由兑换的进程 高度集中控制时期（1979年以前） 向市场化过渡时期（1979—1993年） 经常账户下有条件自由兑换时期（1994—1996年） 经常账户下完全自由兑换时期（1996年12月1日至今） 1996年11月27日，中国人民银行行长戴相龙正式致函国际货币基金组织，宣布中国自1996年12月1日起，接受国际货币基金组织协定第八条款的全部义务，从此不再限制不以资本转移为目的的经常性国际交易支付和转移，不再实行歧视性货币安排和多重货币制度，这标志着中国实现了经常账户下人民币的完全可兑换。 目前，中国资本项目的可兑换范围和可兑换程度已经较大。根据中国人民银行网站上的资料，截止到2008年底，对照国际货币基金组织确定的资本项下43个交易项目，严格管制的主要是针对非居民在境内自由发行或买卖金融工具等6项，限制较少或实现一定程度可兑换的共计24项。 * * 第十一章 开放经济下的直接管制政策 第一节 直接管制政策概述 第二节 货币自由兑换问题 第一节 直接管制政策概述 一、政府采用直接管制政策的原因和形式 二、直接管制政策的经济效应分析 三、复汇率问题 一、政府采用直接管制政策的原因和形式 1. 政府采用直接管制政策的原因 （1）短期冲击因素 国际上存在大量游资，为了避免投机性的短期资本流动带来经济的不稳定。 （2）宏观政策因素 充分就业作为第一目标的情况下，扩张性的货币政策可能带来利率降低，引起资本外逃，因此对外汇进行管制。 （3）微观经济因素 在结构调整没有实现的情况下用外汇管制来暂时性的平衡国际收支。 （4）国际交往因素 （5）避免贸易条件的恶化 贸易条件指商品交换的比例（出口价格/进口价格）。该比值变大，贸易条件改善；反之恶化。发展中国家通过高估本币汇率来避免在国际交换中由于贸易条件恶化而受的损失。 （6）以政府偏好主导外汇资源的配置 发展中国家普遍存在外汇资源短缺问题，需要政府干预来调配资源。 （7）避免国际债务危机 政府大量借去外债的短期行为，容易引发债务危机，影响长期经济的发展。 2. 直接管制政策的形式 二、直接管制政策的经济效应分析 直接管制政策对经济发挥的稳定作用就是