国际金融第5讲.pptVIP

* Chinese Finance Research Institute * Read the appendix of Chapter 17 in Krugman et al (2012). Discussions: What contributes to China’s trade surpluses, Can the appreciation of RMB reduce China’s trade balance? Assignments * Chinese Finance Research Institute Chinese Finance Research Institute * Chinese Finance Research Institute * Contents 弹性分析法 吸收分析法 作业 * Chinese Finance Research Institute * I. 介绍 贡献者 Alfred Marshall (1923) and Abba Lerner (1944) et al. 汇率是怎样影响的? 汇率的变化会对一国出口的供给和需求产生影响,主要是通过国内产品和国外产品以及贸易品（出口和进口的替代品）和非贸易品相对价格的变化产生影响, 这称为支出转换效应。 Elasticity Approach * Chinese Finance Research Institute * e.g.5-1. 假设中国的牛仔裤价格RMB500, 美国毛衣$250. 假设汇率是$1=RMB1，变化区间是50%。如下： 结论 其它条件不变，本国货币贬值使本国出口商品的相对价格降低，进口商品的相对价格上升。 反之则反是。 Exchange rate 1.0000 1.5000 2.2500 3.3750 Sweater/Pairs of jeans 0.5000 0.7500 1.1250 1.6875 Elasticity Approach * Chinese Finance Research Institute * II. 假设 收入,本国价格 Pd 以及国外价格, Pf , 是不变的 本国和国外消费者的偏好是不变的 资本完全不流动 进口和出口商品供给的弹性无穷大 Elasticity Approach * Chinese Finance Research Institute * III. 理论和实证 III.1 定义 S, X, and M表示汇率、出口商品数量和进口商品数量 B表示用本币表示的经常账户余额。 由于资本完全不流动, 所以B也表示国际贸易的差额： B=PdX-SPfM Elasticity Approach * Chinese Finance Research Institute * 让?X and ?M 表示对出口和进口商品需求的汇率弹性. 回忆我们在微观经济学中弹性的定义，我们很容易得到： 注意：为什么我们在进口的汇率弹性前面加负号? Elasticity Approach * Chinese Finance Research Institute * III.2 简单的推导 假设汇率从S 上升到S+?S, 即贬值?S. 贬值将会导致出口和进口变化?X 和 ?M (数量影响). 因此, 新的国际收支差额, Bnew, 将会是, Bnew=Pd(X+?X) -(S+?S)Pf(M+?M) 因此,国际收支差额的变化是： ?B= Bnew-B= Pd?X-PfM?S-Pf S(?M) -Pf (?M)(?S) Elasticity Approach * Chinese Finance Research Institute * 经过简单的操作可以得到, 因为贬值?S0,如果等式右边大于零，贬值就会使本国经常账户改善。 Elasticity Approach * Chinese Finance Research Institute * 假设最初的国际收支余额处于均衡中，也就是意味着 B=PdX-SPfM=0.把这个关系式带入上面的等式得, ?X+?M1 这个不等式就是著名的马歇尔-勒纳条件, 告诉我们如果一国货币贬值，将会改善本国的经常账户。 III.3 实证证据 Elasticity Approach * Chinese Finance Research Institute * Table 5-1 Estimations of M-L condition * Chinese F