（编）_第四章投资管理详解：.pptVIP

第四章 投资管理 第四章 投资管理 第四章 项目投资 一、投资管理概述 二、财务可行性要素的估算 三、投资项目财务可行性评价指标的测算 四、项目投资决策方法及应用 一、投资管理概述 1.投资的概念和种类 2.项目投资的特点与意义 3.投资决策及其影响因素 4.投资的程序 5.投资决策应遵循的原则 1.投资的概念与种类 投资：是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 1.投资的概念与种类 投资的类型： 投资行为的介入程度：直接投资，间接投资 投入领域：生产性投资，非生产性投资 投资方式：对内投资，对外投资 投资内容：固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、信托投资和保险投资等 2.项目投资的特点与意义 项目投资：以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。 特点： 投内容独特，每个项目至少涉及到一项形成固定资产的投资 投资数额大 影响时间长，至少一年或一个营业周期以上 发生频率低 变现能力差 投资风险高 2.项目投资的特点与意义 宏观意义： 实现社会资本积累功能的主要途径 提供就业机会，提高社会总供给，拉动社会消费 微观意义： 增强投资者经济实力 提高投资者创新能力 提升投资者市场竞争能力 3.投资决策及其影响因素 需求因素 时间和时间价值因素 成本因素 3.投资决策及其影响因素 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期（n）＝建设期（s）＋ 运营期 （p） 运营期＝试产期＋达产期 3.投资决策及其影响因素 投入阶段的成本，由建设期和运营期前期所发生的原始投资所决定。　　原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资。 项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息 原始投资＝建设投资＋流动资金投资 建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋其他＋预备费 固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息+预备费 3.投资决策及其影响因素 产出阶段的成本，由运营期发生的经营成本、营业税金及附加和企业所得税三个因素决定。 经营成本，付现的营运成本，是指在运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用。 3.投资决策及其影响因素 A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20万元。 1固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息=200+10=210（万元）2建设投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资=200+25=225（万元）3原始投资（初始投资）=建设投资+流动资金投资=225+20=245（万元）4项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=245+10=255（万元） 3.投资决策及其影响因素 计算投资项目现金流量时应注意的问题 （1）必须考虑现金流量的增量（相关性原则）； （2）尽量利用现有的会计利润数据； （3）不能考虑沉没成本因素（相关性原则，如设备更新决策）； （4）充分关注机会成本（相关性原则）； （5）考虑项目对企业其他部门的影响。 决策行为中的欠理性效应 沉没成本误区（Sunk Cost Fallacy) 设想两种情况： 为了奖励员工一年的努力，临近年末的时候，单位发给员工每人一张音乐会门票，价值800元。你本身对听音乐会颇为喜爱，拿到票子十分高兴。可是天公不作美，在开音乐会的那天突然来了一场暴风雪，这场突如其来的风雪导致路面积雪情况严重，所有公共交通工具都暂停使用，但是音乐会照常进行。你如果要去，只能冒着寒风徒步行走半个小时去音乐厅。 同样是一场你很感兴趣的音乐会，同样碰上了难得一遇的暴风雪导致交通瘫痪。如果这张票不是单位发的，而是你自己排队花800元钱去买的，你又会不会冒着风雪步行半小时去听音乐会呢？ 决策行为中的欠理性效应 你是一家医药公司的总裁，正在进行一个新的止痛药的开发项目。据你所知，另外一家医药公司已经开发出了类似的一种新的止痛药。通过那家公司止痛药在市场上的销售情况可以预计，如果继续进行这个项目，公司有将近90％的可能性损失500万，有将近10％的可能性盈利2500万。到目前为止，项目刚刚启动，还没花费什么钱。从现阶段到产品真正研制成功能够投放市场还需耗资50万。你会把这个项目坚持下去还是现在放弃？ 决策行为中的欠理性效应 你是一家医药公司的总裁，正在进行一个新的止痛药的开发项目。据你所