金融工程期权市场及工具分析报告.ppt

期权的时间价值： 期权在有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值 实质是期权在到期前获利潜力的价值 ?其主要影响因素： ?到期时间 ?标的资产价格的波动率 ?内在价值 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 、收益图 ?基本的期权的收益图： 单纯的买卖期权收益图 ?对敲交易的收益图： 同价对敲、Strip、Strap的收益图 ?价差交易的收益图 水平价差、垂直价差、蝶形价差的收益图 * * （1）、基本的期权的收益图 基本的期权交易——是指最基本的使用方式：直接买或卖一份期权： 买卖期权策略： Call Option Long Position Put Option Short Position * * 买卖看涨期权： ?多头损益： ?= ?图形分析： 损益 损益 S c S 0 X X+c 0 X X+c -c 多头看涨 空头看涨 * * 看跌期权的买卖： ?多头损益： ?= ?图形分析： 损益 损益 p 0 X-p X S 0 X-p X S -p 多头看跌期权 空头看跌期权 * * （2）、对敲交易及其收益图 策略：同时买进或同时卖出看涨期权和看跌期权，其具体的分类为： 同价对敲：协定价格相同 按买卖的价格分 异价对敲：协定价格不同 一般对敲:买卖数量相同 按合约数量分 Strap:Call多,Put少 Strip:Put多, Call少 * * 同价对敲 策略；买入或卖出到期日、协定价格均相同的看涨、跌期权。分为多头和空头。 损益图： 多头 X X-(c+p) X+(c+p) -c -p -(c+p) * * 代数分析法： 根据对敲策略的含义，其期末损益为： 因此，它是一个分段函数，图象容易画出 * * 空头 2c c o X-p X X+c 0 X-(c+p) X X+(c+p) * * Strap（看涨对敲） 策略：两份看涨、一份看跌 损益图： 损益 损益 损益 S S S -c -c -p -2c-p * * 代数分析： 多头strap的期末损益：