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浅析网络券商的法律风险 　　摘要：随着网络的快速发展与电子商务的兴起，网络券商也应运而生，并对传统的有价证券交易产生了深远的影响。但是在电子化的网络交易时代，网络券商不仅面临着传统的法律风险，也面临许多与网络有关的新兴法律问题，如管辖权问题、交易系统的安全性与承载量问题，推介个股问题等。券商在网络时代应如何面对网络交易所带来的各种挑战，也成为其须考量的因素。本文仅就网络时代券商可能面临的法律风险与相关问题加以探讨，以供业者与投资人一个参考。 　　关键词：网络券商；法律风险；规范 　　随着网络的快速发展与电子商务的兴起，网络券商也应运而生，并对传统的有价证券交易产生了实质且深远的影响。此种影响，不但及于证券市场，更对投资人与证券业者影响深远，成为电子商务领域中成效最明显的例证。特别是在券商与投资人的互动关系方面，网络交易的出现，可说是颠覆了传统投资人与券商或营业员的关系，通过网络上免费提供的大量投资理财信息，投资人可以获得实时信息与市场交易信息；通过网络券商或是理财网站所提供的各种理财分析工具，投资人可以更了解自己的投资情况与风险。不过，在网络提供给投资人前所未有的便利与优势之后，也对传统券商带来更大的冲击，再加上各国证券主管机关纷纷采行手续费自由化的政策，使得传统券商纷纷拥抱网络交易机制，加入网络券商的行列。 　　一、网络券商的内涵 　　“券商”，即是经营证券交易的公司，指依照《公司法》和《证券法》的规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有限公司。网络券商是利用互联网经营证券业务的证券公司。比较明确的关于网络券商的定义是在《互联网金融》一书中给出的：“网络券商是指通过互联网进行证券交易等相关活动。从狭义上理解，它包括网上开户、网上交易、网上资金收付、网上销户四个环节。”①这个定义基本涵盖了网络经纪业务的四个主要过程。相较而言，由于网络券商利用互联网推行有价证券的网上交易，大幅降低了固定资产投资和人力投资，能给客户提供快捷、方便的网上交易通道服务，从而能够将节约的成本回馈给客户。在竞争之初，新兴网络券商主要以提供低端通道服务为主，通过低廉的交易佣金来吸引客户。 　　二、部分国家网络券商的发展 　　网络有价证券交易的发展，虽然是始于发行市场，但却是在交易市场发扬光大，并直接影响到各国的投资人，成为电子商务成功的典范。 　　（一）美国网络券商的发展 　　就网络有价证券交易的历史而言，美国春天街道酿酒公司（Spring Street Brewing C0.）在1995年2月获得美国证管会的核准，首开纪录通过网络进行公开发行以来，证券交易就与网络结下了不解之缘。而后该公司为创造其股票的交易市场，采用网络下单方式，开启了网络与证券交易相结合的新纪元，仅仅数年间就彻底改变了投资人与券商利用网络进行有价证券在线交易的态度。根据美国Gomez Advisors和Harris Interactive公司，1999年8月针对两万名投资者进行的调查，只要有适当的诱因和机会，就有超过当时交易人口三倍的投资人（约1600万人）愿意加入在线交易的行列。另外，根据美国证券工业协会的研究，在1999年第二季度就已经达到970万客户数，而交易数目也从1996年的每日不到一万笔成长到1999年第二季度每日的10多万笔。在如此短暂的时间内造成如此广泛的影响，这在证券交易历史上还是第一次。 　　（二）日本网络券商的发展 　　日本在1996开始实施证券网络交易服务，但网络经纪业务发展缓慢，到1998年底仅有19家券商开展网络经纪业务。“自1999年10月1日日本证券交易手续费自由化政策开始实施以来，传统券商纷纷降低手续费，并推出线上交易服务，使得网络券商于2000年增加到64家，网络下单的总开户数为132.5万户，交易金额占个人户交易金额的20%。在手续费自由化与券商纷纷投入网络下单的行列后，越来越多的日本投资人开始利用网络下单，使得网络交易开户数也迅速增加，截至2000年7月已有117万户，为了争食这个网络交易大饼，美国公司也纷纷进军日本交易市场，如微软公司就与第一劝业银行成立了网络券商。据统计，前十大日本网络券商的客户总数就超过100万户，而日本最大的券商野村证券与第二大的大和证券合计有超过这前十大券商的半数，可见日本网络下单呈现出集中化的趋势。”② 　　（三）我国网络券商的发展 　　我国的证券市场相较于其他欧美发达国家而言还比较年轻，尽管如此，到目前我国已是实现交易所核心业务网络化，实现发行、交易、清算全程无纸化的国家。“1997年3月，中国华融信托投资公司湛江营业部推出多媒体公众信息网网上交易系统，这被认为是我国网络券商的发端。2000年4月，证监会发布《网上证券委托