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主要结论  “十二五”期间旅游行业将迎来高速发展 我国人均GDP 已超过4000 美元，社会保障体系、工作时间制度 等不断完善，经济发展由投资、出口拉动向由投资、出口、消费协调 拉动转变。在人均可支配收入增加，消费观念转变、政策利好的背景 下，“十二五”期间旅游业将迎来高速发展。我们预测“十二五”期 间我国旅游业收入将保持年均15%的速度增长，到2015 年，我国旅 游业收入将达到3.15 亿元人民币。 我国旅游市场呈多层次发展格局 旅游市场大概可分为：高、中、低端三种。 高端 中端 低端 市场特点 旅客消费能力 多元化、综合性 严重依赖景区 强、进入门槛 需求 资源 高、市场空间大 消费能力强 停留时间短 追求体验性 消费结构单一 细分市场 度假游、出境 休闲度假游 景区观光游 游、商务会展游 自驾游市场 自由行市场 由于我国贫富差距大、地区发展不平衡，使我国旅游市场上三种 层次同时存在。但是我国目前旅游市场主要处于“观光旅游+休闲度 假”层次。 重点关注两条主线： “景区+休闲娱乐”、主题类旅游公 司。 “景区+休闲娱乐”类公司应重点关注新景区资源的整合能力和 景区纵深开发能力。主题类旅游公司主要关注免税业务公司和游轮业 务公司，其中我们更看好免税概念。 重点公司推荐：宋城股份、西藏旅游、中国国旅 目录 一、“十二五”期间旅游业迎来发展的黄金时期4 1.1 人均收入水平与旅游业收入呈正相关4 1.1.1 城市化有利于提高旅游业收入4 1.1.2 收入分配体制改革有利于提高居民整体收入水平5 1.2 消费观念的转变对旅游业发展至关重要6 1.2.1 建全社会保障体系，解决居民的后顾之忧6 1.2.2 消费结构变化，消费观念转变的基础7 1.2.3 闲暇时间增加，有利于消费观念改变8 1.3 政策利好是旅游业发展的最直接动力8 二、行业基本条件的改善有助于旅游业健康、稳定、持续发展9 2.1 旅游市场呈多层次协同发展格局——高中低端市场布局已经形成9 2.1.1 国际经验表明：人均收入水平决定旅游市场升级9 2.1.2 旅游市场多层次格局满足了各阶层旅游消费需求10 2.2 高铁时代的到来是旅游业快速发展的催化剂10 三、旅游行业投资路线一—— “景点+休闲度假”11 3.1 目前我国旅游业仍以观光休闲为主11 3.2 旅游业细分市场选择路径——景区类旅游公司将是旅游业发展最大 受益者12 3.2.1 目前景点类上市公司的盈利模式——景区业务+旅游服务业+ 特色业务13 3.2.2 景点类上市公司发展战略分析15 发展战略一：新景点资源整合+ 旧景区资源深度开发15 发展战略二：景区资源深度开发—— “观光旅游+休闲度假”一体 化15 方案比较：实施战略一的公司发展潜力更大15 3.3 “景点资源整合+景区深度开发”类上市公司分析——重点推荐“宋城股 份”、“西藏旅游”16 3.3.1 盈利模式可复制性打开想象空间——宋城股份16 3.3.2 “新自然景区”业务扩张——西藏旅游17 四、旅游行业投资路线二—— “主题性”旅游上市公司1