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 延时套利原理 ETF延时套利方法与瞬时套利一样，同样可以分为折价套利和溢价套利种操作流程。两者之间的差异是瞬时套利要求在尽可能快的时间内完成一个套利流程的操作，而延时套利可以根据对标的指数的判断，适当延长操作时间，利用不同时间点的价差获取最大的收益。因此ETF延时套利可以通俗地理解为不同时候在不同市场低买高卖。 T+0获取盘中价差 由于实现T+0回转交易，可T日买入，T日卖出，投资者可在收盘前多次买入卖出，实现价差套利。 折溢价套利 如果ETF出现折价，即价格低于净值时，由于T日买入的份额T日可赎回，具体做法是：投资者在二级市场买入ETF后，然后向基金公司申请赎回，获得一揽子的股票和现金，然后将这些股票在二级市场上卖出，以获取套利收益。 如果ETF出现溢价，即价格高于净值时，由于T日申购的ETF份额T+2日才可卖出，投资者可以通过事先持有一定的ETF份额存量可以进行套利。 折价套利 当ETF的市场价格一揽子股票的价值 （市值净值） 买进ETF--转换成股票--卖出 溢价套利 当ETF的市场价格一揽子股票的价值 （市值净值） 买进一揽子股票--转换成ETF--卖出 投资者参与ETF市场应注意以下风险： （1）ETF作为以跟踪某一特定指数的基金，其基金净值与市场价格将受基础证券市场价格及其他市场因素的综合影响而波动，投资者应注意市场风险，谨慎决策。首次参与ETF一级市场申购、赎回的投资者应按其代办证券公司要求签署风险揭示书。 （2）ETF的二级市场交易价格与基金份额净值基本保持一致，当ETF市价高于（低于）基金份额参考净值幅度较大时，投资者不宜追涨（杀跌），以免以不合理的价格买进（卖出）ETF而遭受损失。 （3）存在追踪误差风险，由于ETF会向基金持有人收取基金管理费、基金托管费等费用，ETF在日常投资操作中也存在着一定交易费用，以及基金资产与追踪标的指数成份股之间存在少许差异，这些可能会造成ETF的基金份额净值与标的指数间存在些许落差的风险。 针对跨境ETF有什么特殊因素可能引发风险？ （1）非重合交易时间段。欧美股市与深市不存在重合交易时间，深港两市也存在不同的节假日及交易时间安排。在非重合交易时间，价格与净值可能有较大偏离。 （2）涨跌幅限制不同。很多海外市场无价格涨跌幅限制，而深市基金价格涨跌幅限定为10%。一旦海外市场出现大幅波动，可能导致跨境ETF和跨境LOF出现涨跌停板等。 （3）QDII额度限制。跨境ETF和跨境LOF一旦QDII额度用完，申购赎回无法正常进行，套利机制暂时失效。 （4）汇率风险。若人民币升值将对基金收益造成负面影响，汇率大幅波动也会使净值波动加大。 （5）认知风险。境内大部分投资者对海外市场不熟悉，对跨境ETF和跨境LOF的运作特点不够了解，存在盲目投资、跟风投资的情况。 针对货币ETF有什么特殊因素可能引发风险？ 申购或赎回失败的风险。基金管理人可为货币ETF每个开放日设定当日净申购份额上限和当日净赎回份额上限。如果一笔新的申购或赎回申请使货币ETF当日净申购份额或净赎回份额超过设定上限时，该笔申购或赎回申请将被确认失败。 * * 解析交易型开放式 指数基金（ETF） 目 录 Contents 一 二 四 三 什么是交易型开放式指数基金？ 交易型开放式指数基金如何分类？ 交易型开放式指数基金存在哪些投资 风险？ 如何实现交易型开放式指数基金套利？ 五 交易型开放式指数基金交易规则有 哪些特点？ 一、什么是交易型开放式指数基金？ 交易型开放式指数基金的概念及特点 交易型开放式指数基金（英文简称ETF），是一种在交易所上市的开放式指数基金，通常采用一篮子股票进行申购赎回。其具备以下特点： （1）基金份额在交易所上市，投资者可通过任意证券公司营业部以撮合成交价格买卖基金份额，并获得与该ETF目标指数基本相同的报酬率; （2）基金份额申购赎回交付的通常是一篮子目标指数成份股票加少量现金，即申购赎回采用实物交付，不同于传统开放式基金的现金申购赎回; （3）基金的投资目标是尽力使基金净值跟踪目标指数走势而不是超越目标指数，一般采用被动式管理； （4）管理费用低。由于采取被动式管理，管理费率较低，通常在0.3%至0.5%。 二、交易型开放式指数基金如何分类？ 1.根据投资方法的不同，ETF可分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数ETF是指数基金，目前国内即将推出的ETF也是指数基金，即上证50ETF。 2.根据投资对象的不同，ETF可以分为股票ETF、债券ETF、黄金ETF、货币ETF、跨境ETF、跨市ETF及港股ETF。 3.根据投资区域的不同，ETF可以分为单一国家(或市场)基金和区域性基金，其中以单一国家基金为主。 4.根据投资风