隐性税收对企业投资行为的影响分析.pdfVIP

经济与金融 隐性税收对企业投资行为的影响分析 朱军生 陆 晔 ! 摘要 隐性税收是一个重要的税收概念!国外学者在上个世纪 年代起已开始进行理论和实证研究 $ 隐性税收对于政府税收制度的建设和企业经营活动的开展都起到积极的理论指导作用!本文将就隐性税收 对企业投资地点及投资期限的决策所产生的影响进行详细的分析开展对于隐性税收问题的研究!不仅具 有理论意义!而且更有实践的重大价值只有迅速建立起包括隐性税收在内的税收理论框架!才能更好的为 我国的税制改革与实践服务 关键词 隐性税收!隐性税率!投资地点!投资期限 一隐性税收的概念 %假设为资产 的税前收益率定义为 !则投资 1 上世纪 年代!国外的研究学者提出隐性税 资产 的隐性税收效应为’ !隐性税率 $ 1 +1 L 收概念#所谓隐性税收!是指由于税收政策的引 % 为% ( # Q(=1UO 1 +1 1 L L 导!使纳税人在参与市场竞争过程中所承担的超过 二隐性税收影响企业对投资地点投资期限 政府既定税收负担之外的收益损失#相对于政府 的选择 既定的显性税收负担而言!这种收益损失就是隐性 企业在选择投资地点的时候!往往会考虑选 税收#隐性税收和显性税收一样!同样会影响现代 择能够享有税收优惠待遇的投资地区!以期望用 企业的投资$融资及日常的营运管理活动# 较低的投资成本获得较高的税后投资收益#但这 隐性税收是由于税收优惠资产可获得的税前 却忽略了隐性税收存在的可能性#可以预计!在 投资收益率低于非税收优惠资产可获得的税前投 所得税税率相对低的国家或地区!激烈的竞争会 资收益率而产生的#具体地说!如果两种资产的税 抬高这些国家或地区的投资价格!从而降低税前 前现金流完全相同!但由于税收优惠政策的存在导 的盈利能力!在税收优惠的国家或地区进行投资 致资产的税收待遇有所不同!使得其中一种资产的 可能会承担隐性税收#此外!由于存在众多的市 税前现金流比另一种资产的税前现金流可以享受 场缺陷!如对跨地区间的资本自由流动的限制!也 更为优惠的税收待遇!造成一种资产的税负轻于另 会造成不同地区间税前收益的差异#因为在完全 一种资产!那么纳税人就会偏好于选择税负轻的税 没有摩擦和税收的市场下!资本将在各地区间自 收优惠资产#因此!相对于税负重的资产价格!税 由流动$价格将会上下波动到这样一个点!在该点 负轻的资产价格将被抬高!此时!税负轻的资产的 所有资产的已调整风险的预期收益都相等#一旦 税前投资收益率会低于税负重的资产的税前投资