投资项目分析与评价 第 3 章.pptVIP

第三章 投资项目经济效果评价 第一节 资金的时间价值与等值计算 一、资金的时间价值 1. 资金的时间价值的概念 资金作为资本投入生产，与其他生产要素相结合，经过一段时间发生增值，使其价值大于原投入的价值，这种资金数额在特定条件下对时间指数的变化关系称为资金的时间价值。 等额资金在不同时间的价值差别就是该资金的时间价值。 2. 资金的时间价值的涵义 1）资金随着时间的推移，其价值会增加，这种现象叫资金增值。 2）资金一旦投资于项目，就不能用于现期消费。牺牲现期消费总是为了在将来得到更多的消费。 二、影响资金时间价值的制约因素 1. 资金投入量 资金投入量就是本金，投入量越大，在相同的时间和计息方式条件下，得到的利息、本利和越大。 2. 资金投入方式 资金投入方式按货币投入金额和投入间隔期可划分为（p28） 1）一次性投入 2）等额有序投入 3）不等额有序投入 4）等额无序投入——分解为一次性投入和等额有序投入 5）不等额无序投入——可通过未投资年投资额为零，化解为不等 额有序投入 三、利息与利率 1. 利息 2. 利率 在商品经济条件下，利率是由以下3部分组成的： 1）时间价值 纯粹的时间价值，随着时间的变化而发生的价值增值。 2）通货膨胀 资金会由于通货膨胀而发生贬值 3）风险价值 现在投入的资金，今后能否确保收回。 3. 计息周期 4. 单利 单利计息是指仅对本金计算利息，对所获得的利息不再计息的计息方法。 单利的计算公式： F—本利和 I—利息 P—本金 i—利率 n—计息周期 I=Pin F=P+Pin=P(1+in) 5.复利 复利计息是指不仅本金计算利息，而且对先前周期的利息在后继周期中还要计息的计息方法。 复利的计算公式： F=P(1+i ) ? 四、资金等值的概念 1.一定数量的资金，在不同的时间代表着不同的价值，资金必须 赋予时间概念，才能显示其真实的意义。 2. 资金等值是指在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。 3. 影响资金等值的因素 1）资金的大小 2）利率的高低 3）资金发生的时间（计息周期） 4. 资金的等值计算 不同时点上发生的收益和费用是不可比的，必须根据资金的时间价值把不同时点上的收益和费用等价地折算到同一时点，这样才具有可比性。这种折算称为资金的等值计算。 五、资金（货币）时间价值的计算方法（p29） （一）终值 1. 定义 复利终值是指按本金计算的每期利息在本期末加入本金，并在以后各期内再计利息，期末所得的本利和。 2. 复利终值的计算公式: F=P(1+i ) ? 3. 复利终值系数 (1+i ) ? 其含义为：本金为1，利率为i，n期以后的复利终值。 4. 复利终值的计算（p29例1） （二）现值 1. 现值——未来某一金额的现在的价值。 2. 折现（贴现）——把未来金额折算成现值的过程。 3. 折现率（贴现率）——贴现中所使用的利率。 4. 现值的计算公式（p30） 5. 复利终值系数与现值系数互为倒数。 6. 现值的计算（p30例2） （三）年金 指在一定时期内，每间隔相同时间，支付（或收入）相同数额的款项。 1. 按年金收入或支出所发生的时间划分： 1） 期初年金（即付年金）——每期期初所发生的定额款项。 2） 期末年金（普通年金）——每期期末所发生的定额款项。 2. 按年金贴息的时序划分 1）年金复利终值——每间隔相等的时间支付或收入相同的固定