可持续增长率与其在销售中的作用.pdfVIP

维普资讯 维普资讯 主要产生于生产经营活动 ，权益增加则可能来 自于与生 基期资产周转率 ×基期权益乘数 ×基期权益 —产身收…积经益上述)营累-也，—式活…，可子动比如一能给直投来接…资联了…追自于，企系业加与的…生增投企产长业资经等率、计●营自身…。活算内动部的1没基积．有本累，方直～接法主(要联…，但是系还非留～’存没自-计T一划1期●、．权…益…)，基(…==期计资资(产划产1、周周期1转转资率产率周增基×转长期率率权+益计×1)乘划权×数期(益权基乘×…I益期数乘权增数益长)×富 关系可 以进一步揭示可持续增长率的内涵和计算方法 。 当资产周转率增长率为0、权益乘数增长率 为O时 (即 二、销售与权益的两种数量联系途径 计划期资产周转率、权益乘数与基期资产剧转率 、权益 乘 要分析销售增长率 、资产增长率 与权益增长率 的联 数相等时)有 ： 系 ，必需要先分析销售 、资产与权益的数量联系 。销售与 销售增长率 权益增 长率+1)-l 资产 的数量关系表现为资产周转率 ，资产与权监的关 系 =权益增长率 …………………J=i=二 表现为权益乘数 ，现在主要来分 析销售与权益的关系 。 (注意 ：上述计算 中的本(上)期 资产(权 益)总额可 以各 销售与权益的数量联 系可 以从两个方 而来看 ：一个 期初 资产(权益)总额 ．也可 以为期末资产(权益)总额 ，还可 是由销售收入形成权益 资本的过程 ，另一个是权益资本 以为各期按时间加权平均的资产(权益)总额。因为在 当期 形成 销售 的过程 。前者通常表现为损益表与利润分配表 时 间中，资产 (权益)总额通常会发生 变化 ．按 时间加权可 的计算过程 ：收入—成本—费用～税金—支付的股利=留 以比较恰 当反 映不同时间段上 资产 (权益)数 额对企业经 存收益 。衡量从销售 到权益关系的具体指标可以描述为 ： 营管理业务的不同作用 ，所 以用各期按 时间加权平均的 销售留利 率=留存收益 ／销售收入 ，表示 销售收入 中形成 资产(权益)总额 比较合理 。) 留存 收益 的部分有多少 。代表企业 自身积累的速度 ，主要 式一的意义在于 ，如果 能够 比较准确地预计资产 周 从销售对利润和 留存收益 的数量影 响来 看待两者关系。 转率增长率 、权益乘数增长率 ，那 么我们 可以根据权益 增 后者表现为权益资本被企业运用构成 资产 ，进而形成销 长率来估计下期可能实现的销售增长率 如果权益乘数 售的过 程 ，计算方法 为：销售收入=权益x权益乘数x总资 和资产周转率上升 ，那么销售增长率火于权益增长率 ：如 产周转率 (权益一 资产一销售收入)，主要从权益对 销售 的 果权益乘数和资产周转率不变 ，那么 销售增 l毫率等于权 数世髟响来看待两者关系。从后者数量关系 中，可以看到 益增长率 ，即为式 ；如果权益乘数 和资产周转率下降 ， 权益被一定 的资本结构 (权益乘数)和资产运用效果 (资产 那么销售增长率小于权益增 长率 。 周转率)逐步放大为销售 具体衡 量从权益 到销售关系的 四、可持续增长率的计算方法及在销售管理中的应 指标 。町以定为：销 售权益乘数=销售，权益=资产周转率x 用 权益乘数 ，表示该公 一J运用每元 现实权益可能实现的销 由于权益乘数取决于资本结构 ， 资本结构有最 佳 售收入 。或者说 是每元 未来权益 价值在将来可能有多少 状态 ，即企业综合 资金成本最底时的 资本结构达剁最 佳 销售收入来保证 。由于销售 ／权 益=资产周转率x权益乘 状态 因此，权益乘数也有最佳状态—— 阻称之 为撮佳枉 数 ，所 以销售权益 乘数主要取决十资产ff吉I转率和权益乘 益乘数 。受到销售规模和资产规模 的共 同影响 ，资产周转 数 。 率 电有最佳状态— —且称之为最佳资产周转率 因此 把这两个方面的关 系连接起来 ，可以构成一个循环 ： 其决定的销售增长率和权益增长率 电有_最佳状 态—— llj‘ 权益l一销售1一 净利润一 留存收益一权益2一销 售2一 … 持续增长