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《西部金融》 年第 期 专稿 2012 1 在《财经》年会上的主题演讲 周小川 很高兴有机会参加《财经》年会，这个时点中央刚刚召开了中央经济工作会议，昨天媒体对会议的要点 已经作了报道。中央经济工作会议确定了“稳中求进”的方针，对明年经济工作提出了明确意见。我想正好利 用这个机会，讲一下如何落实中央经济工作会议的精神，这也有一个学习领会的过程。 我自己体会，这次中央经济工作会议提出要牢牢把握四个要点，或者说把握好几条主线。一是扩大内 需，这是我国现阶段经济工作的战略基点。二是发展实体经济，是我们经济工作所需的坚实基础。三是加强 改革创新，这是我们经济发展的强大动力。四是保障和改善民生，是我们经济工作的根本目的。这些内容都 非常重要，如果每个要点都讲到，恐怕只会是泛泛而谈，也不一定能讲好。为此我挑其中的一个题目，即把发 展实体经济作为经济工作的坚实基础，就如何把握这个要点，谈一些我的体会。 一 国际金融危机的经验教训之一是要注重发展实体经济 、 这一轮国际金融危机给我们带来很多教训。危机的发生是从金融业开始的，金融业出了很大的问题，而 当时的实体经济好像没有发生大的问题，因此人们感觉是金融业的问题拖累了整个经济，拖累了实体经济。 不仅如此，在危机发生后，各国都在克服金融危机、争取经济复苏，但由于金融体系受到危机冲击比较大，资 产负债表不健康，给实体经济复苏所能提供的支持力度不足，也受到了很多批评。为此，国际上很多声音强 调，要更加注重发展实体经济，这和我国当前的政策导向是一致的。这里面一方面包含了对于金融部门要加 强监管的要求，另一方面强调了要注重和增强实体经济竞争力。一些发达国家也注意到，在最近若干年其制 造业和其他实体经济部门的竞争力在减弱，并明确提出要提高这方面的竞争力。 这里我想强调一下我们所说的实体经济的含义。既然强调把发展实体经济作为国民经济发展的坚实基 础，就需要对什么是实体经济、什么不是实体经济作出区分。我感觉这个题目还是要做一些研究的，需要进行 讨论，以便大家能够进一步提高认识、统一认识。这一概念需要进一步精确化。实体经济的英文翻译是“ real economy”，应不仅包括生产实物的农业和制造业，也包括服务业。尤其是在中国，过去我国实施计划经济时强 调物质生产，这当然是实体经济，但不能把实体经济视为物质经济，只强调看得见、摸得着的产品或商品，而 忽视服务业。现在服务业在很多经济体中占了GDP 的大部分，服务业除了个别的例外，大多属于实体经济。 二 如何对金融产品是否主要服务实体经济作出判断 、 关于金融业支持实体经济的问题，若干年以前也有过相关的讨论，谈到实体经济就讨论作为其对立面 的虚拟经济，讨论虚拟经济和实体经济的关系问题。实际上当时也没有得出明确的结论。一度曾有简单化的 理解，认为金融业和金融市场就是虚拟经济，制造业和其他类别服务业就是实体经济，似乎金融活动总体而 言是虚拟的，与实际经济关系不大。我认为，这样的理解是不对的。金融业中有一些服务是直接作用于实体 经济，为实体经济进行融资，比如银行贷款，以及生产型企业发行债券、股票进行融资，在此融资过程中，金 融部门能够把其他实体（企业和个人）的储蓄动员起来，为企业提供融资，直接支持了实体经济主体的各种 经营活动，如提供流动资金、支持研发和投资等，应该说这是属于实体经济的范畴。 当然，金融产品也有一些基本上在金融业内部自我循环的内容，对实体经济不怎么相关。这也涉及到对 金融产品或金融工具的划分问题，我们需要作出判断：哪些金融工具更多地用来支持实体经济，哪些可能会 脱离实体经济、更多地是出于金融交易的需要。可见，这里面有个概念问题。要做出必要的区分，需要进行研 究和讨论。对于加强监管而言，也有同样的问题，强调金融支持实体经济就要明确支持哪些金融市场板块和 金融市场工具的发展。 一 正面的判断 （ ） 从去年开始，在我国经济金融工作有一个新的提法，就是我们不再像过去那样，把每年的年