会员制的证券交易所.pptVIP

证券交易制度 公司制的证券交易所 会员制的证券交易所 公司制的证券交易所 公司制的证券交易所是以股份有限公司形式设立的并以营利为目的的法人组织。 优点： 第一，交易所的经营者自身不能参与证券买卖； 第二，交易所对买卖任何一方的违约承担赔偿责任； 第三，容易做到与政府经济政策、金融政策相配合。 缺点： 第一，交易所是盈利性的组织，因而为了赚取更多的利润，可能会提高费用，从而加重证券交易成本。 第二，交易所承担的风险比较大。 会员制的证券交易所 会员制的证券交易所是一个由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体，一般由证券公司、投资银行等证券商组成。 优点： 第一，不以盈利为目的，收取的交易费用比较低； 第二，会员自律，在证券交易上受到的一切损害，均由买卖双方自行负责，交易所不承担风险； 第三，只限于本交易所会员入场交易，从而便于管理。 但是，会员制证券交易所也具有一些缺点，如买卖双方要自己负责交易上的一切责任，没有任何的交易担保，因而投资者的利益得不到保障，风险比较大。 会员及席位 会员：经国家有关部门批准设立、具有法人资格、依法可从事证券交易及相关业务并取得证券交易所会籍的境内证券经营机构。主要是证券公司。 交易席位：是证券经营机构在证券交易所进行交易的固定位置，其实质包含了一种交易资格。 交易所的价格形成 竞价原则：（1）价格优先； （2）时间优先； （3）数量优先； （4）市价申报优先于限价申报。 竞价方式：（1）集合竞价：（2）连续竞价 ： 竞价结果： 全部成交 部分成交 不成交 竞价方式：（1）集合竞价： 集合竞价：集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次集中撮合的竞价方式。 沪深交易所是指在每个交易日上午9:25分，交易所主机对9:15-9:25分接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理过程 要求：9：15—9：25只接受申报、不进行撮合， 但可以撤单； 9：25—9：30既不可以报单、也不可以撤单（2）连续竞价 ： 连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。 竞价结果：全部成交、部分成交、不成交 资料：我国期货交易所交易时间 上海期货交易所： 8：55-8：59（集合竞价） 8：59-09：00（撮合时间） 上午 9：00-10：15 10：30-11：30 下午 13：30-14：10 14：20-15：00 大连商品交易所： 8：55-8：59（集合竞价） 8：59-09：00（撮合时间） 上午 9：00-10：15 10：30-11：30 下午 13：30-15：00 郑州商品交易所： 8：55-8：59（集合竞价） 8：59-09：00（撮合时间） 上午 9：00-10：15 10：30-11：30 下午 13：30-15：00 中国金融期货交易所： 9：10-9：13（集合竞价） 9：14（撮合时间） 上午 9：15-11：30 下午 13：00-15：15 集合竞价的原则： 第一：在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交量的价位。如有两个以上这样的价位，则依以下规则选取成交价位，高于选取价格的所有买方有效委托和低于选取价格的所有卖方有效委托能够全部成交，与选取价格相同的委托一方必须全部成交。如满足以上条件的价位仍有多个，则选取离上日收市价最近的价位。  第二，进行集中撮合处理。所有买方有效委托按委托限价由高到底的顺序排列。限价相同者按照进入撮合主机的时间先后排列。所有卖方有效委托按委托限价由低到高的顺序排列。限价相同者按照进入撮合主机的时间先后排列。以序逐笔将排在前面的买方委托与卖方委托配对成交，即按照价格优先、同等价格下时间优先的成交顺序依次成交，直至成交条件不满足为止，即所有买入委托的限价均低于卖出委托的限价。所有成交都以同一成交价成交。集合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。 连续竞价 连续竞价是这样确定成交价格的： 对新进入的一个买入有效委托，若不能成交，则进入买委托队列排队等待成交；若能成交，即：其委托买入限价高于或等于卖委托队列的最低卖出限价，则与卖队列顺序成交，其成交价格取卖方叫价。 对新进的一个卖出有效委托，若不能成交，则进入卖委托队列排队等待成交；若能成交，即：其委托卖出限价低于或等于买委托队列的最高买入限价，则与买委托队列顺序成