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基于Markowiz理论的证券组合收益与风险分析.pdf
维普资讯 2007年 2月 湖北教育学院学报 Feb．2007 第24卷第2期 JournalofHubeiInstituteofEducation Vo1．24 No．2 基于Markowiz理论的证券组合收益与风险分析 谷亭亭 (湖北教育学院 数学与计量经济系，武汉 430205) 摘要：应用Markowiz收益一风险模型，研究了两种证券的组合投资收益及风险估计 问题，得到了组合投资风险在投资 收益率相关和不相关条件下的收益估计值，以具体的算式阐明了组合投资可以规避投资风险的结论。 关键词：Mark0wiz模型；投资风险；收益率 中图分类号：0212；F830 文献标识码：A 文章编号：1007—1687(2007)02—0015—02 在经济学中，人们通常偏好具有均值较小的损失风险，如 = 果两个风险有相同的均值，则会选择具有较小方差的那个风 ) 险。这种均值一方差序 的概念构成 了经济学理论 中的 由(I)式知 cAPM一模型[1的基础。而证券市场的未来收益的不确定性， 2 = l +2 2 l 2+ 使得研究实际收益率与预期收益率的偏差十分的必要和有意 … ．t．fI2一 ((II)) 义。依据股票收益率的方差分析 ，Markoweiz于1952年建立了 L ll+ot2Pa 投资收益一风险模型[2]，即在相同的投资风险下，投资者应选 由(II)知 -≠ 时 ，有唯一解 择预期收益率最大的证券组合 J，在这个模型里，复杂多变的 证券投资市场中的决策问题变成了一个均值一方差的选择问 I 题，并由此奠定了现代金融经济学的起点。 1 ．，一】 Ll ，‘= — — 基于该模型，本文对两种证券的组合问题给出数值解。 k — 1模型 2 ( 2 设 =Coy(ri，rj)，rm=(m=i，)为 m种证券 的总收益 I— 2 1— 2 率， 为m种证券中的第 种证券的现价在组合的现价所 占 的比例，如果用收益率的方差来考虑投资风险，则
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