工程经济学 教学配套课件 郭献芳 第九章 不确定性与风险分析.pdfVIP

第九章 不确定性 与风险分析 项目评价体系 • 确定性分析——揭示项目的收益 • 不确定性分析——揭示项目的风险 共同构成了完整的项目评价体系 第一节 不确定性分析概述 • 建设项目财务评价和国民经济评价主要是针对拟 建项目进行的。分析所用现金流的基础数据如投 资、营业收入、经营成本、寿命期等，是通过预 测和估计取得的。 • 由于评价人员认识的局限性以及所采用的预测和 估计方法局限性，项目在未来实施中实际发生的 数据与分析所用的数据不可能是完全一致的，甚 至有可能出现较大的偏差。因此就有了影响方案 经济性评价的不确定性因素和项目实施的风险。 项目不确定性的含义 • 项目不确定性是指对于项目未来经济状况（尤其 是收益和损失）的分布范围和状态不能确知的性 质。 项目不确定性产生的原因 (一）主观原因 1、信息的不完全性及不充分 2、人的有限理性 （二）客观原因 1、经济环境因素的影响 2、技术环境因素的影响 3、政策及法律环境因素的影响 4、市场供求变化的影响 5、社会文化环境因素的影响 6、自然条件和资源因素的影响 不确定性分析的概念  不确定性分析是指通过对拟建项目实施有影响的不确定性 因素的分析，考察不确定性因素变化对项目实施经济效益 的影响，预测项目可能承担的风险，评价项目的可靠性， 为投资者权衡收益和风险、稳妥进行决策提供依据。  不确定性因素分为完全不确定性因素（狭义的不确定性因 素）和风险性因素。完全不确定性因素是指不可测定的因 素，其未来状态和可能出现的概率分布均未知；风险性因 素是指可测定的因素，其未来状态不确定，每种状态出现 的概率分布是已知或是可估计的。  不确定性分析包括盈亏平衡分析和敏感性分析。一般来 说，盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价，而敏感性分 析则可同时用于财务评价和国民经济评价。 注意：这里不确定性分析(狭义)仅指盈亏平衡分析和敏感性分 析。 不确定性分析的步骤 （一）鉴定项目的主要不确定性因素 （二）预测和估计不确定性因素的变动范围 （三）选择不确定性分析的方法 （四）确定分析的结果 （五）提示项目实施风险 第二节 盈亏平衡分析 • 不确定性因素的变化，影响着建设项目的经济效 果，当这些因素的变化达到某一临界值时，可能 致使原来盈利的项目变为亏损项目，并导致项目 比选的结果发生质的变化。盈亏平衡分析的目的 就是找出这种由盈利到亏损、由优到劣的临界 点，据此考察建设项目对运营状态变化的适应能 力、承受能力和抵御风险能力。 盈亏平衡分析的概念 根据项目产（销）量、成本与利润之间的经济 数量关系，通过分析项目的盈亏平衡点 （Break-Even-Point，BEP），考察项目对运营 状态变化的适应能力、承受能力和抵御风险能 力，是评价项目财务可靠性的不确定性分析方 法。盈亏平衡分析在财务评价环境中进行。 盈亏平衡分析的原理 （一）盈亏平衡的数学模型 ｐ——单位产品销售价格（单价）； Q——年产（ 销）量； v——单位产品可变成本； F——年度固定成本； P——年度总利润； S——年度营业收入； C——年度总成本费用； r——营业税税率。 年度销售收入函数： S＝f（Q、ｐ、…）； 年度总成本费用函数：C＝f（Q、F、v、…）； 年度总利润函数： P＝S－C－Sr＝f（Q、ｐ、v、r…）。 当P＝0时，称为盈亏平衡。据此建立盈亏平衡算式，就可求解各个因素的盈亏 平衡点。 （二）线性盈亏平衡分析 基本假设 （1）销售量等于产量； （2）固定成本和单位变动成本固定不变； （3）销售单价相对固定； （4）生产单一产品，或多种产品但可以换算为单一产 品。 线性盈