基于经济增长视角的政府内外债规模研究：来自OECD的证据.pdfVIP

宏巩锂济研完2013年第12期 基于经济增长视角的政府 内外债 规模研究：来 自OECD的证据 刘金林 内容提要 除政府外债规模之外，政府 内债规 8O年代 ，发展中国家政府债务 占GDP的比率低于 模负担过度也是导致债务危机产生的重要原因。基 30％(Reinhart、Rogoff和Savastano，2003)，远远低于 于欧债危机的现实，本文借鉴国外关于政府债务与 某些发达国家，如 日本 (超过 150％)。如此看来 ，除 经济增长关系的研究成果 ，以OECD的34个成 员 过度负债外，负债结构的不合理也可能是导致政 国2000--2009年数据为样本，构建动态面板回归模 府债务危机产生的重要原因。 型对政府 内债、外债与经济增长关系进行了深入研 目前 ，学术界对发展中国家政府外债的关注 究，着重对政府 内债、外债规模的合理性进行探讨 ， 较多 ，而对于发达国家外债的研究则较少 ，因为 以为OECD 国家政府债务危机根源的探寻及发展 在欧债危机产生之前 ，似乎发展中国家是与债务 中国家政府债务危机的防范提供参考和依据。 危机联系的特定词汇。另外 ，随着主权债务危机 关键词 政府外债规模 政府 内债规模 经 的发生 ，部分发展 中国家通过发行 内债代替外 济增长 动态面板模型 合理性 债 ，减少 了外债 的持有 量 (Guidotti和 Kumar， 1991)。在外债融资市场 向大部分发展 中国家开 历史经验和经济学原理告诉我们 ，政府可以 放的情况下 ，发展中国家内债 占GDP的比率却由 通过赤字融资在短期 内提高经济增长率。但2O世 1994年的19％提高至2005年的23％。尤其是墨西 纪8O年代拉美国家和21世纪爆发的发达国家政 哥 ，2007年其 内债 占到总债务比例达到73％。但 府债务危机也表明，长期财政赤字积累的政府债 无论是发展 中国家还是发达国家的内债 ，国际上 务仍会严重影响经济的发展。政府债务规模超过 研究都较少 。当然 ，这也有可能与内债数据不易 一 国财政负担与调控能力 ，必会引致其财政赤字 获得有关 (IMF，2004；Jaimovich和Panizza，2009)。 持续攀升、债台高垒 ，进而左右市场预期 ，导致社 基于 目前欧债危机的现实 ，本文借鉴国外关于政 会经济体融资成本急剧提高 ，增加国家融资难度， 府债务与经济增长关系的研究成果 ，以OECD的 降低经济增长速度，难以实现 “保增长”、“保就业” 34个成员国2000--2009年数据为样本 ，将政府债 与 “削赤字”三者之问的平衡。因此 ，降低政府债务 务分成内债与外债 ，构建动态面板 回归模型对政 规模往往被大多数债务危机国视为缓解政府债务 府 内债 、外债与经济增长关系进行了深入研究 ， 危机的首要手段，但是并不代表政府债务规模的 着重基于政府 内债 、外债规模对政府债务结构的 非适度是政府债务危机产生的唯一病根。20世纪 合理性进行探讨 ，以为OECD国家政府债务危机 80年代的拉美国家债务危机，正好警示和强调 了 根源的探寻及发展 中国家政府债务危机 的防范 政府债务结构管理的重要性 。数据显示 ，2O世纪 提供参考和依据。 本文为教育部课题 “开发性金融视角的西部地区地方政府投融资平台发展研究”和广西教育厅课题、广西财经学院课题 “开发 性金融视角的西部地区地方政府投融资平台可持续发展路径选择”的系列研究成果，得到广西高校重点学科管理科学与工程 、 金融学及广西硕士学位授权点建设学科管理科学与工程的资助。 38