国际视角下的中国股利支付率和收益率分析.pdfVIP

维普资讯 经济论坛 国际视角下的中国股利支付率和收益率分析 国际视角下的中国股利支付率和收益率分析 朱 云，吴文锋，吴冲锋 (上海交通大学 管理学院，上海 200052) 摘要：本文对 1994--2002年间中国上市公司的股利分配进行了总体分析，并与主要的国际市场进行 了对比。 结论发现：中国进行派现的上市公司比例高于美国，而股利支付率也高于国际市场的平均水平。但 中国的股利 收益率却要远远低于主要国际市场的平均水平，其原因在于中国公司盈利能力较低和股价过高所致，而并不在 于股利支付水平。因此，当前关键 已不在于提高股利支付水平，而是如何提高公司的盈利水平。 关键词：股利政策；股利支付率；股利收益率 中图分类号：F830．9 文献标识码：A 文章编号：1002—9753(2004)11—0069—06 TheDividendPayoutRatioandDividendYieldofChina from aGlobalPerspective ZHU Yun．W U W en—feng．W U Chong—feng (ManagementSchool，ShanghaiJiaotongUniversity，Shanghai200052，China) Abstract：ThispapergivesacomprehensiveanalysisonthedMdendsofChina’Slistedcompaniesfrom 1994to2002， inocmparisonwithmajorglobalstockmarkets．TheocnclusionshowsthateithertheproportionofpayerofChinese listde ocmpnaies ishigherthanthatofU，S．，orthepayoutratioisalos higherthantheaveragelevelofglobalmra— ket，However，thedividendyieldratioismuchlowerthna theaveragelevelofglobalmarket．Thepapersuggeststhat boththelowerprofitabilitynadhigherprices contributetothephenomena，ratherthna thelevelofdMdendpayout． Therefore，itismuchmorecrucialtoboosttheprofitabilitythna toenhancethedividendpayoutlevelofcompanies． Keywords：dMdendpolicy；dividendpayoutratio；dividendyield 股利政策的健康发展对于构建一个健康的证 度的这只股票。一般长时间没有交易数据的原因 券市场至关重要，尤其是现金股利是决定投资者 有：暂停股票交易、实行暂停上市、实行退市等。 长期投资选择的重要因素l卜 。一般认为，大部 中国上市公司股利分配的形式较为多元化， 分中国上市公司热衷于融资圈钱，而派发给投资 包括现金股利、送股和转增。从严格意义上讲，股 者的股利却很低。到底中国上市公司的股利分配 利只包括派现和送股，两者是对本年度的利润分 是高还是低?上市公司将多少利润用于发放股利 配，转增则是对以往利润的分配 。而投资者一般 呢?投资者是否获得满意的股利收益率呢?本文 也把转增看成上市公司的一种送股形式 ，所 以我 对此进行了深入研究，并与主要国际市场进行了 们这里把派现、送