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美国反危机政策评析 王松奇 高广春(《国际经济评论》2009 年第 3-4 期) 作为全球金融危机的发源地,美国拖累了全世界;作为占全球 GDP 四分之一的世界经济 龙头。世界经济何时能摆脱危机和衰退,在相当大程度上仍有赖于美国的反危机政策行为和 实际经济表现。本文拟对2007 年以来美国所采取的一系列政策行动进行简要的梳理和分析。 一、美国反危机政策的特点 1.主线明确重在帮助金融业解决流动性问题,以图尽快恢复市场信心。 次贷危机爆发后美联储首先挺身而出并不断使用其娴熟的公开市场操作和降息等手段, 试图为市场注入有效运转所需要的流动性和信心。联邦政府随后跟进,同美联储联合实施经 济刺激和金融救援行动。这些行动涉及金融救援、经济刺激、机制改革、国际合作等诸多方 面。其中金融救援行动的主要内容包括: (1)市场注资和降息 从 2007 年 8 月至 2008 年 9 月 13 个月的时间里,美联储以公开市场操作的方式先后向 市场注入 10327.5 亿美元。2008 年 2 月到 4 月,通过贷款、拍卖方式为商业银行提供 800 亿美元的资金。 降息行动始于 2008 年9月,至 2008年 12 月降息次数达 10 次,降息幅度突破格林斯潘 的记录,使美联储的利息降到了接近零利率的空前水平。 表 1 美联储大规模的市场注资行动 时间 金额(亿) 方式 2007年8月 500.0 回购、逆回购 2007年9月 312.5 回购、逆回购 2007年11月 882.5 回购、逆回购 2008年3月 2000.0 TAF 2008年8-9月 6632.5 回购、逆回购 表 2 2007 年 9 月以来美联储降息表 时间 利息水平(%) 下降幅度(基点) 2007年9月 4.75 50 2007年10月 4.5 25 2007年12月 4.25 25 2008年1 月22 日 3.5 75 2008年1 月30 日 3.0 50 2008年3月 2.25 75 2008年4月 2.0 25 2008年10 月8 日 1.5 50 2008年10 月29日 1.0 50 2008年12 月17日 0-0.25 75-100 (2)机构注资 第一,提供资金支持机构重组。如 2008 年 3 月,美联储向摩根大通银行提供 290 亿美 元贷款,以“跳楼价”收购贝尔斯登。 第二,收购问题资产和资本注入。此种方法主要体现在雷曼破产后,2008年
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