金融调控政策对住房市场调控效果研究.pdfVIP

金融调控政策对住房市场调控效果研究 摘 要 近些年来住房市场上的迅速发展既有经济基本面因素的影响，也有非基本 面因素的影响，非基本面因素的根源主要在于流动性的过剩。大量的资金进入 房地产市场，导致资产价格的上升，进而通过财富效应、资产负债效用、交易 效应、替代效应等影响了住房市场上参与主体的投资和消费行为，也给货币供 给和货币需求造成了更大的波动。前者扰乱了住房市场上的价格信号，使市场 主体行为扭曲，不利于住房市场的平稳发展，后者则导致货币政策执行效果的 不可控，尤其是近年来的国际经验和理论研究都显示，资产价格若出现泡沫， 而又不不及时应对的话，当泡沫破灭时则必将对宏观经济产生不利影响。这使 得无论是住房市场本身还是货币政策都要求加大对住房市场进行的金融调控。 然而，多年来在房地产市场上进行的调控总有不尽如人意之处。住房市场上流 动性过剩的情况越来越严重，使得房地产市场的价格始终居高不下，而信贷支 持过度的风险也一直存在。本文的研究目的即在于梳理近年来出台的各项针对 房地产市场的金融调控政策，根据其出台时房地产市场面临的情况，总结其出 台的目的，归纳其采用的工具，分析其作用的对象和机制，最后评价得到的效 果，是否达到了其预期的目标。由此来对近年来的金融政策对住房市场的调控 效果做较为全面和深入的分析。 本文的研究内容分为三个层次，首先通过对2003年以来针对房地产市场实 施的种种金融调控政策进行梳理，以货币政策和信贷政策为划分依据，总结各 种政策选取的调控工具，对各调控政策产生的效果进行经验性的分析。第二， 建立VEC模型，对货币政策和信贷政策在实际中的调控效果分别进行研究。货 币政策的调控分为需求方和供给方进行分析。研究认为货币政策的调控渠道存 在问题，而信贷政策的调控力度存在问题。第三，对金融调控政策的问题机制 进行分析，提出改进的建议。 本文的创新主要体现在，首先较为全面地对金融调控政策对住房市场的调 控效果进行了分析，而以往的研究多集中在调控政策的某个方面。其次，以往 的研究多关注与房地产市场对货币政策的传导机制研究，主要仍是对货币政策 3 金融调控政策对住房市场调控效果研究 的分析，而本文的关注点在于住房市场，主要是对住房市场的分析。此外，本 文借鉴研究货币政策调控效果的方法，模拟了对信贷政策调控效果的研究。 关键字： 金融调控 住房市场 调控工具 传导机制 4 金融调控政策对住房市场调控效果研究 Abstract The effort of the rapid development of the housing market in recent years were not only from the impact of economic fundamental factors, there were also non-fundamental factors which are rooted in excess liquidity. With plenty of currency flooding into the real estate market, the asset prices rising will not only has influenced on the participant’s investment and consumption behavior in the housing market, but also lead to the fluctuation of currency supplies and currency demand through the wealth effect,