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欧洲中央银行独立性和责任性研究 欧洲中央银行独立性和责任性研究 第一章 绪论 中央银行具有各种一般行政机构所没有的权力，对于公众利益的影响力相当大。 例如：它具有货币发行权，因而可以借此影响金融市场利率、金融资产价格及汇率。 此外，它可以充当一般银行最后贷款者角色，可以在一般金融机构出现资金短缺时 加以支持。同时，它也可以透过金融机构、外汇及金融市场影响资金成本，进一步 影响各个经济单位的经济行为，最终使商品和劳务价格产生波动，而国民收入及就 业情况也会受到冲击。因此各界对于中央银行行使其赋予它的职权是否公正和效 率，自然十分关心。中央银行是否公平有效地执行货币政策与其独立性 （Independence ）密切相关。中央银行的独立性系指中央银行不为政治力量所主导， 而具有决定货币政策的高度自主权。一般而言，央行独立性包括执行货币政策工具 独立性及拟定货币政策目标的独立性，政策工具独立性系指央行能够控制货币政策 的执行过程；而目标独立性则指央行有权制定货币政策目标。 由于政治人物常常不惜以通货膨胀为代价，来达成加速经济成长的目标。因此， 各国需要一个高度独立自主的中央银行以摆脱行政部门的压力，并拒绝政府预算赤 字融通，以便完成物价稳定目标。基本上，物价稳定会使经济运作得更有效率。但 是，由于失业问题的压力，行政部门常常不惜以提高膨胀率的代价来换取经济成长。 中央银行如果也与一般行政部门一样过于重视短期利益，就会采取牺牲物价稳 定的方式来换取经济成长。央行为了刺激景气与扩大需求，常会营造宽松的货币环 境，以促使利率降低。虽然宽松货币政策实施初期，可以产生降低利率效果，然而 当物价上涨压力一旦出现，央行将会采取紧缩的货币政策，最后还是促使利率大幅 提高。货币政策在松紧之间起浮，扩大了经济的波动。反之，央行如果重视长期利 益，则在物价稳定的前提下，允许适度降低利率，以刺激经济，不过这种政策在实 施上相当困难。央行需要向公众说明此项政策的长期利益，获取社会各界支持，而 且央行也应有足够的独立性，否则，很难抵挡各方利益团体的压力。 1 欧洲中央银行独立性和责任性研究 虽然大家都知道应赋予中央银行独立性，但由于在实际运作上，各国中央银行 所采用的运作模式不尽相同，因而呈现不同程度的独立性。例如：有些国家会直接 在中央银行法中明定维护物价稳定为货币政策惟一目标；有的国家则直接订定通货 膨胀目标值的范围；另外，也可能明定物价稳定与充分就业都是货币政策的目标。 换言之，由于各国央行的货币政策目标不一，因而出现程度不同的独立性。 但是，任何一种政治制度都需要有民主监督控制机制，防止其偏离预期目标， 中央银行也不例外，高度的独立性安排并不意味着它可以为所欲为。中央银行要为 自身所作所为承担责任并有义务向外界解释说明其行动的合理性，这就是中央银行 的责任性 （Accountability），责任机制的安排将使得中央银行能更快地建立信誉。 不少文献都认为责任性的增强必然削弱中央银行的独立性，二者具有替代关系， 但实证研究表明，尽管责任性所涉及到的某些方面和独立性呈现负相关的关系，但 这种相关关系并不显著，甚至责任性的某些方面和独立性呈现弱的正相关关系。整 体而言，责任性和独立性不能简单视为相互替代关系，责任性应该看作独立的必要 补充。其实，独立性和责任性就好比一枚硬币的两面。在任何民主社会，一旦一项 重要的公共职能被授予一个独立的机构，其独立地位和责任职能总是同时存在的。 1994 年1 月1 日，欧盟国家在法兰克福成立了欧洲中央银行的前身——欧洲货 币局，在其努力下，欧洲中央银行体系如期在 1998 年7 月 1 日正式投入运作，它 由位于法兰克福的欧洲中央银行和欧元各成员国的中央银行共同组成，是欧洲有史 以来最为强大的超国家金融机构。欧洲中央银行是以德国中央银行为蓝本建立起来 的，显然是为了让欧洲中央银行体系遵循德国中央银行的稳定政策的传统。作为欧 盟的宪法基础同样也是欧洲中央银行立法基础的 《欧洲联盟条约》（即 《马斯特里 赫特条约》，以下简称 《马约》）为欧洲中央银行的独立性作出了法律保障，再加上 对 《马约》的最重要的补充即 《欧洲中央银行体系和欧洲中央银行章程》（以下简 称 《章程》），使得欧洲中央银行体系的最