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并购理论 企业并购中的战略整合研究 秦 剑 （新疆财经学院工商管理系，新疆 乌鲁木齐 *))+( ） 摘要：随着经济全球化的来临，全球范围内的企业并购愈演愈烈，但是相当多的并购案例以失败告终。 通过研究表明，并购过程中缺乏有效的整合措施是导致并购失败的关键因素，而其中企业战略的整合 尤为重要。本文通过实证分析建立了企业并购中的战略整合模型，诠释了战略整合对企业并购成功的 重要作用。 关键词：企业并购 战略 整合研究 一、引言 房、原料能源等，才是可以选择的适用资产。 企业并购自产生以来无论是在实业界还是在理 (2管理制度整合 论界一直都备受关注，全球的企业并购活动正在经历 企业与企业之间是存在较大的管理制度差异的， 着史无前例的增长。远期如波音兼并麦道、美国在线 实现管理制度的整合是成功实现战略整合的前提，它 兼并时代华纳，近期如!# 兼并法国汤姆逊、联想并 服务于企业之间的战略整合。一般来说，并购方在并 购 的全球 业务。据统计， 年交易额在 购后要对被并购企业进行制度上的调整，使之更适合 $% ’ ())* +) 亿美元的购并案有,-. 起/())- 年发生了约,)) 多 于并购后的企业。 起。然而 并购行为的结束并不代表并购的成功在过 企业文化方面的整合 / / *2 去 年里的国际大的企业并购案中 的并购是失 在战略整合的整个过程中，文化整合占据了较为 () /0,1 败的无法实现当初的承诺和实现并购企业的价值。 重要的地位。 和 （ ）研究了 家 / 44567 #897:; +=== +)) 在全球产业战略性整合的背景下 企业并购将会 并购失败的公司，发现有 的 承认，管理风 / ,1 ?@ 愈演愈烈。但目前对企业并购失败案例的研究主要 格和公司文化的差异是并购失败的主要原因。 / 集中于财务、资本市场、流程改造这三个方面。我们认 A:B 和CB;DE 认为，并购整合过程中的文化风险 为/单从这些方面研究企业并购有一定局限性———约 有两类，一种是对收购企业和被收购企业之间文化对 束条件过于狭窄缺乏一般通用性 只能解释特定场合 立和距离的测定，另一种是阻碍两种企业文化有效融 / / 的企业并购行为。因此 我们认为在全球产业战略性 合的能力。通常认为，企业文化包括由内向外四个内 / / 整合的背景下/对企业并购的研究要有一个更开阔的 容层次，即价值观取向、经营观念、经营制度和工作程 视野/即必须从并购后战略整合的角度来加以研究。 序。据此，可以把企业并购整合过程中的文化差异风 二、企业并购中战略整合的主要内容 险分为以下几类： 经营战略的整合 （）价值观取向差异风险：一般说来，这类风险最 +