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2.稀释后的每股收益 一些公司在发行普通股的同时，还发行潜在普通股，如：可转换公司债、认股权证等。这些潜在普通股如果转换为普通股，可能导致每股收益的金额发生变化。 在这种情况下计算基本每股收益时，分子中包括潜在普通股导致的较高收益，而分母中并不包括潜在普通股，因此会导致每股收益的虚高。为了正确说明企业的盈利水平，在企业发行潜在普通股的情况下，还需要计算稀释的每股收益。 稀释后的每股收益= 净利润-优先股股利+可转换债券利息 加权普通股股数 +加权可转换债券转换成的普通股股数 计算稀释的每股收益的基本方法：假设稀释性潜在普通股于当期期初（或发行日）已全部转换为普通股，据此对基本每股收益的分子和分母进行调整，根据调整后的金额重新计算。 例题：某公司2007年1月2日发行年利率4%的可转换债券，面值1600万元，每100元债券可转换为1元面值普通股90股。2007年净利润9000万元，当年发行在外普通股8000万股，所得税税率25%。 基本每股收益＝9000/8000＝1.125（元） 假设可转换债券转换成为股份，减少支付利息导致利润增加； 净利润的增加＝1600 ×4% ×（1-25%）＝48（万元） 普通股股数的增加＝1600/100 ×90＝1440（万股） 稀释的每股收益＝（9000＋48）/（8000＋1440）≈0.959（元） 运用每股收益指标，需注意： 每股净收益不反映股票内含的风险。例如，某公司原来经营日用品的产销业务，最近转向房地产投资。公司的经营风险增加，但是每股收益可能不变或提高，并没有反映风险增加的变化。 股票是一个份额的概念，不同公司股票的每一股在经济上不等价，从而限制了每股收益在企业之间的比较。 股收益高低与每股股利没有直接关系。公司股利水平决定于公司的股利政策。 主营业务项目是公司经常性的损益项目，一个发展良好的企业应该有一个稳定发展的主业。因此结合前面学过的分部报告（产品品种、地区）解构主营业务项目可以帮助我们清楚地了解公司主营业务的盈利能力、风险和成长机会。 三、盈利稳定性 1. 主营业务利润率 这个指标表明每一元销售额为创造企业利润作出的毛贡献额，它是企业最终实现利润的基础。 利用该指标可以对企业某一主要产品或主要业务的盈利状况进行分析，有利于判断企业核心竞争力的变化趋势。 主营业务利润率= 主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金 主营业务收入 主营业务利润率受到以下多种因素的共同影响： 销售价格 购货或生产成本 销售结构——首先了解企业的营业收入主要来自于哪些产品，进而了解哪些产品会帮企业赚钱。 运用这一指标在不同公司间进行比较时，应当注意不同公司业务结构的可比性。 2. 营业利润率 主营业务利润中只扣除了直接成本，没有扣除期间费用，不能据以说明企业经营业务的实际业绩，需要结合销售营业利润率做进一步分析。 营业利润率= 营业利润 利润总额 3. 非经常性损益比率 非经常性损益比率从相反的角度衡量了上市公司的盈利稳定性。通常来说，盈利稳定性取决于盈利当中经常性部分所占的比重。 评价该比率，关键在恰当识别、确定上市公司的非正常性损益。 非经常性损益比率= 非经常性损益 净利润 与现金流结合分析盈利含金量 由于确认基础不同，会计盈余和营业活动现金流量之间通常存在差异，但只要公司生产状况没有发生重大变化，在相同的会计政策下，二者的关系在各个年度是稳定的。 “如果会计盈余与营业活动现金流之间的差额异常扩大，则可能预示着公司盈利质量出现问题。” 四、盈利含金量 (1)主营业务收入现金比率 (2)收益质量 (3)营业活动收益质量 主营业务收入现金比率 = 销售活动产生的现金流入 主营业务收入净额 收益质量= 营业现金流量-净利润 |营业现金流量| 营业活动收益质量= 营业现金流量-营业利润 |营业现金流量| 这三个指标越高，说明公司实现的利润中较大部分是以收现方式获得的，表明企业的盈利含金量较高。 主营业务收入增长率 主营业务收入增长率反映了公司主营业务收入规模的扩张情况。一个成长性的企业通常该指标数值较大；成熟期企业则可能较低；衰退期企业可能为复数。 该指标能反映公司未来发展前景。 主营业务收入增长率= 本期主营业务收入净额-上期主营业务收入净额 上期主营业务收入净额 五、盈利持续性 净利润增长率 净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。 净利润增长率 净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越