分众传媒江南春：新传媒寡头的创业路.pdf

中国领先的行业研究、投资咨询专业机构 《江南春：新传媒寡头的创业路》 中投顾问，让投资更安全，经营更稳健 1 中国领先的行业研究、投资咨询专业机构 目 录 中投顾问点评：解读新浪与分众传媒并购3 江南春其人6 个人简介6 创业历程6 资本路径9 单身生活14 节约型富豪16 成名之后17 文学梦想18 成功缘于执著19 分众传媒21 企业简介21 分众历史22 登陆纳斯达克24 收购框架媒介25 合并聚众26 并购好耶27 收购艾瑞咨询28 收购玺诚28 成功之道31 经营数据34 行业领军人物电子书推荐41 中国投资咨询网产业研究中心（中投顾问）介绍42 如果您觉得此报告对您的同事或朋友有用，点击此处本报告即可发给他/她参考！ 《江南春：新传媒寡头的创业路》 中投顾问，让投资更安全，经营更稳健 2 中国领先的行业研究、投资咨询专业机构 中投顾问点评：解读新浪与分众传媒并购 2008 年 12 月 23 日，两个上海男人的一次握手，造就了2008 年年末中国最大一笔新媒 体的并购交易。在江南春眼里，一个新媒体广告的版图正逐渐形成。而通过此次并购，江南 春笑纳了两份大礼：个人或将成为新浪第二大股东，旗下的互联网广告公司好耶实现了变相 的上市。 【闪电并购】 面对新浪与分众传媒的并购事件，很多业内人士都直呼“想不到”。江南春披露了收购 的部分细节。“我认为这个并购交易是公平、公正的。我们和新浪关系一直比较紧密，好耶 还是新浪的广告代理，曹总很早以前就是我们的独立董事了，双方的渊源蛮长的。正是在我 们双方非常了解的基础上，才有这次交易发生的可能。”江南春在言语中不断强调两者关系 的融洽和彼此之间的了解。 此次的收购速度非常快。“我们在非常短的时间里就完成了（收购），也就一两周左右的 时间。” 新浪 CEO 曹国伟则表示：“这一合并的目的是为了整合中国最有实力的两大新媒体广告 平台，从而为我们的客户提供更为有效的整合营销服务。” 【资本的反对票】 尽管新浪有可能通过这样的整合实现广告的打包营销和交叉销售，但资本市场的表现似 乎却表达了不同意见。2008 年 12 月 22 日并购消息一出，新浪股价在纳斯达克市场常规交 易中暴跌 4.99 美元，跌幅为 17.07%，报收于24.25 美元。分众传媒股价报收于 9.20 美元， 较上一交易日下跌 1.78 美元，跌幅 16.21%。 新浪收购分众传媒，价格也是一个绕不过去的考量值。两年前，分众传媒股价一度摸高 到 60 美元，那时曾传言公司将以换股的方式收购新浪。但在进入多事之秋的 2008 年之后， 新浪与分众传媒的股价表现却发生了细微的变化。新浪的股价一直在 30~55 美元之间徘徊， 而分众传媒的股价却一路下滑，最低甚至触及 6 美元。新浪反而更具有抗跌性。 与此同时，分众传媒的经营业绩也在遭受着金融风暴所带来的影响，广告营收出现颓势。 分众传媒 2008 年三季度财报时预测，2008 年第四季度的总收入将在 1.9 亿至 2 亿美元之间， 净利润预计将在 6000 万~6100 万美元。这一预测远远低于市场分析师做出的营收为 2.48 亿 美元的预期。分众的模式再受质疑。 分众传媒实际上已经过了企业发展的高峰期，正逐渐走下坡路。而新浪的发展则相对更 为稳健。 新浪正在收购一个成熟过度的资产，未来该资产的增速可能减缓，且面临着更加激烈的 市场竞争。 《江南春：新传媒寡头的创业路》 中投顾问，让投资更安全，经营更稳健 3 中国领先的行业研究、投资咨询专业机构 而新浪难道就无利可图了吗？中投顾问认为，答案是否定的。 收购分众的业务是新浪应当走的一条路。目前除了