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2025年金融风险管理师对冲与亚式期权策略专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师对冲与亚式期权策略专题试卷及解

析

2025年金融风险管理师对冲与亚式期权策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、亚式期权与普通欧式期权的主要区别在于？

A、行权方式不同

B、标的资产价格确定方式不同

C、到期日不同

D、交易场所不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。亚式期权的收益取决于标的资产在有效期内的平均价格，而

普通欧式期权的收益取决于到期日的单一价格。A选项错误，两者行权方式相同；C选

项错误，到期日可以相同；D选项错误，两者都可以在交易所或场外交易。知识点：亚

式期权的基本特征。易错点：容易将亚式期权与美式期权混淆，误认为区别在于行权时

间。

2、在对冲策略中，Delta中性对冲的主要目的是？

A、消除价格波动风险

B、消除利率风险

C、消除波动率风险

D、消除信用风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。Delta中性对冲通过调整头寸使投资组合的Delta值为零，

从而消除标的资产价格小幅变动带来的风险。B、C、D选项错误，Delta对冲主要针对

价格风险，不直接针对利率、波动率或信用风险。知识点：Delta对冲原理。易错点：容

易混淆不同希腊字母对应的风险类型。

3、以下哪种对冲策略最适合管理长期汇率风险？

A、期货对冲

B、远期对冲

C、期权对冲

D、互换对冲

【答案】D

【解析】正确答案是D。互换合约可以锁定长期汇率，适合管理长期汇率风险。A、

B选项适合中短期；C选项虽然灵活但成本较高。知识点：不同对冲工具的适用场景。

易错点：容易忽视时间维度对对冲工具选择的影响。

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4、亚式期权的主要优势是？

A、价格便宜

B、流动性好

C、降低操纵风险

D、收益确定

【答案】C

【解析】正确答案是C。亚式期权基于平均价格定价，降低了单一时点价格被操纵

的风险。A选项不一定，B选项通常流动性较差，D选项错误，收益仍不确定。知识点：

亚式期权的优势。易错点：容易将优势与普通期权混淆。

5、在波动率上升时，对冲者应如何调整Delta中性策略？

A、增加对冲头寸

B、减少对冲头寸

C、保持不变

D、反向对冲

【答案】A

【解析】正确答案是A。波动率上升时，Gamma值增大，需要更频繁地调整对冲头

寸以维持中性。B、C选项错误，D选项不符合对冲逻辑。知识点：波动率对对冲的影

响。易错点：容易忽视Gamma与波动率的关系。

6、以下哪种情况适合使用亚式看涨期权？

A、预期短期价格大幅上涨

B、需要对冲长期平均价格风险

C、需要锁定最低价格

D、需要投机价格波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。亚式期权适合需要对冲长期平均价格风险的场景。A、D更

适合普通期权；C适合使用保护性看跌期权。知识点：亚式期权的应用场景。易错点：

容易混淆不同期权的适用场景。

7、对冲比率（HedgeRatio）的计算依据是？

A、波动率

B、相关性

C、Delta值

D、到期时间

【答案】C

【解析】正确答案是C。对冲比率通常等于Delta值，表示需要对冲的标的资产数

量。A、B、D是影响因素但不是直接依据。知识点：对冲比率的确定。易错点：容易

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混淆影响因素与计算依据。

8、亚式期权的平均价格计算方式不包括？

A、算术平均

B、几何平均

C、加权平均

D、时间加权平均

【答案】C

【解析】正