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2025年特许金融分析师期权基本概念、类型与市场结构专题试卷及解析

2025年特许金融分析师期权基本概念、类型与市场结构专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、下列哪项描述最准确地定义了期权的内在价值？

A、期权价格超过其内在价值的部分

B、立即执行期权所能获得的利润

C、期权到期时的价值

D、标的资产价格与执行价格之间的差额（若为正）

【答案】D

【解析】正确答案是D。期权的内在价值是指期权立即执行时能获得的经济价值，即标的资产当前价格与执行价格之间的正差额。对于看涨期权，内在价值=max(0,标的资产价格执行价格)；对于看跌期权，内在价值=max(0,执行价格标的资产价格)。选项A描述的是时间价值，选项C混淆了到期价值与当前价值，选项B忽略了执行价格与标的资产价格的关系。知识点：期权价值构成。易错点：将内在价值与时间价值混淆。

2、在期权市场中，做市商的主要职能是什么？

A、仅提供流动性，不承担风险

B、通过同时报出买价和卖价来提供流动性

C、确保所有期权交易都有对手方

D、决定期权的市场价格

【答案】B

【解析】正确答案是B。做市商的核心职能是通过持续报出双边价格（买价和卖价）为市场提供流动性，并从买卖价差中获利。选项A错误，做市商承担库存风险；选项C过于绝对，做市商无法保证所有交易都有对手方；选项D错误，市场价格由供需决定。知识点：期权市场参与者。易错点：混淆做市商与交易所的职能。

3、美式期权与欧式期权的主要区别在于？

A、标的资产类型不同

B、交易场所不同

C、行权时间选择不同

D、定价模型不同

【答案】C

【解析】正确答案是C。美式期权允许在到期日及之前的任何时间行权，而欧式期权只能在到期日行权。选项A、B、D均非本质区别。知识点：期权类型分类。易错点：误认为定价模型是主要区别（实际是行权时间差异导致定价不同）。

4、下列哪项因素通常不会影响期权价格？

A、标的资产价格波动率

B、无风险利率

C、期权合约的标的资产数量

D、期权剩余期限

【答案】C

【解析】正确答案是C。期权价格受标的资产价格、波动率、剩余期限、无风险利率和执行价格影响，但与合约标的资产数量无关。知识点：期权定价因素。易错点：忽略合约规模与价格的独立性。

5、在期权交易中，开仓是指？

A、平掉现有头寸

B、建立新的期权头寸

C、执行期权合约

D、放弃期权权利

【答案】B

【解析】正确答案是B。开仓指建立新的多头或空头头寸，与平仓（关闭现有头寸）相对。知识点：期权交易术语。易错点：混淆开仓与平仓的概念。

6、下列哪种情况适合买入看涨期权？

A、预期标的资产价格将大幅下跌

B、预期标的资产价格将小幅上涨

C、预期标的资产价格将大幅上涨

D、预期标的资产价格保持稳定

【答案】C

【解析】正确答案是C。看涨期权买方在标的资产价格上涨时获利，且需支付权利金，因此适合预期大幅上涨的情形。知识点：期权策略应用。易错点：忽略权利金成本对盈亏平衡点的影响。

7、期权交易所的清算所主要作用是？

A、提供交易撮合服务

B、充当所有交易对手方

C、制定期权交易规则

D、发布市场行情信息

【答案】B

【解析】正确答案是B。清算所通过充当中央对手方（CCP）来降低交易对手风险。选项A属于交易所职能，选项C、D属于监管机构职能。知识点：期权市场结构。易错点：混淆清算所与交易所的职能。

8、下列哪项描述符合价外期权？

A、立即执行可获得正收益

B、内在价值为零

C、时间价值为零

D、执行价格等于标的资产价格

【答案】B

【解析】正确答案是B。价外期权指立即执行无经济价值的期权，其内在价值为零。选项A描述价内期权，选项C错误（价外期权仍有时间价值），选项D描述平价期权。知识点：期权价值状态。易错点：混淆价外与平价期权。

9、期权买方的最大损失是？

A、无限

B、标的资产价格

C、支付的权利金

D、执行价格

【答案】C

【解析】正确答案是C。期权买方风险有限，最大损失为支付的权利金。知识点：期权风险特征。易错点：忽略买方与卖方风险的不对称性。

10、下列哪项属于场外期权（OTC）的特点？

A、标准化合约

B、集中清算

C、可定制条款

D、高流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。场外期权可定制条款，但流动性较低且无集中清算。选项A、B、D属于场内期权特点。知识点：期权市场分类。易错点：混淆场内与场外市场的特征。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、下列哪些因素会影响期权的时间价值？

A、标的资产价格波动率

B、剩余到期时间

C、无风险利率

D、标的资产股息

E、期权执行价格

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。时间价值受波动率、剩余期限、利率和股息影响，但执行价格仅影响内在价值。知识点：期权价值构成。易错点：误认为执行价格