11月衍生品月报：衍生品市场提示情绪中性.docxVIP

正文目录

股指期货 3

主要指数的成交额 3

基差情况 4

股指期货升贴水结构 5

国债期货 7

国债期货的表现 7

国债期货升贴水结构 9

期权市场 10

期权市场的波动率 10

期权市场波动率vs标的历史波动率 11

期权市场的PCR指标 12

期权PCR综合择时策略的表现 13

在上证50上表现 13

在沪深300上表现 14

风险提示 15

图表目录

图表1：近一年主要指数的成交额（20日均值）（单位：亿元） 3

图表2：主要指数的成交额（20日均值）最近情形（单位：亿元） 4

图表3：基差比例情况如何（次月合约） 4

图表4：次月合约基差比例（期货/对应指数-1） 5

图表5：不同合约基差比例情况—沪深300(基差比例) 6

图表6：不同合约基差比例情况—中证1000(基差比例) 6

图表7：最近一年国债期货的表现(单位：元) 7

图表8：10年期国债期货的最近一年表现 7

图表9：10年期国债收益率vs国债期货对应隐含收益率（%） 8

图表10：国债期货不同合约差价比较（10年期）（价差） 9

图表11：国债期货不同合约差价比较（30年期）（价差） 9

图表12：主要期权的VIX指数情况（%） 10

图表13：主要期权的VIX指数情况（%） 10

图表14：300ETF期权的波动率情况(%) 11

图表15：1000指数期权的波动率情况(%) 11

图表16：50ETF期权的持仓量PCR情况（比值） 12

图表17：300ETF期权的持仓量PCR情况（比值） 12

图表18：期权PCR策略在上证50上的表现（策略净值） 13

图表19：期权PCR策略在上证50策略表现的绩效 14

图表20：期权PCR策略在沪深300上的表现（策略净值） 14

图表21：期权PCR策略在沪深300策略表现的绩效 14

股指期货

主要指数的成交额

图表1：近一年主要指数的成交额（20日均值）（单位：亿元）

，统计截至

这张图表显示了近一年内主要股指（沪深300、上证50、中证500和中证1000）成交额的20日均值走势。

整体来看，成交额在2025年9月份高点后有回落趋势，市场活跃度开始有所下降，10月份继续小幅下降。

图表2：主要指数的成交额（20日均值）最近情形（单位：亿元）

沪深300

上证50

中证500

中证1000

2025/10/9

6621.53

1697.57

4596.07

4789.80

2025/10/10

6631.34

1693.64

4611.14

4788.35

2025/10/13

6656.26

1706.10

4631.81

4794.43

2025/10/14

6718.93

1738.84

4657.04

4800.00

2025/10/15

6741.16

1747.77

4658.39

4785.93

2025/10/16

6753.67

1756.91

4658.48

4775.03

2025/10/17

6686.64

1737.04

4597.79

4723.85

2025/10/20

6594.75

1712.49

4505.44

4633.66

2025/10/21

6563.79

1713.28

4457.02

4570.19

2025/10/22

6477.39

1697.48

4382.52

4498.91

2025/10/23

6383.56

1680.57

4302.90

4416.55

2025/10/24

6239.56

1645.40

4183.81

4288.27

2025/10/27

6273.95

1656.42

4194.36

4275.76

2025/10/28

6278.16

1652.58

4194.44

4271.01

2025/10/29

6260.85

1646.24

4168.48

4238.61

2025/10/30

6306.25

1660.00

4166.76

4230.66

2025/10/31

6311.67

1665.31

4137.70

4236.08

，统计截至基差情况

我们跟踪了主要指数的次月合约相比于指数的基差情况。图表3：基差比例情况如何（次月合约）

2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%基差比例-50 基差比例-300 基