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目录

25Q3传媒行业归母净利润同比高增长，机构加仓游戏板块 3

25Q3传媒行业归母净利润同比增长43.7%，游戏板块景气度较高 3

25Q3主动型基金大幅加仓高景气度游戏板块，游戏成为基金配置传媒的主要持仓方向 3

一周行业及公司要闻 4

AI/互联网 4

动漫游戏 5

传媒上市公司公告 5

行业主要数据更新 5

风险提示 9

2of10

25Q3传媒行业归母净利润同比高增长，机构加仓游戏板块

本周传媒（申万）指数下跌0.06%，位居31个行业第21名，强于沪深300

（下跌0.43%）、弱于深证成指（上涨0.67%），创业板指（上涨0.50%），上证指数（上涨0.11%）、上证中小（上涨0.32%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的万达电影、完美世界、恺英网络、芒果超媒、神州泰岳、巨人网络、上海电影、时代出版、美登科技、泡泡玛特，相关标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、电魂网络。

25Q3传媒行业归母净利润同比增长43.7%，游戏板块景气度较高

25Q3传媒板块公司实现营收1352.8亿元，同比增长8.6%，实现归母净利润104亿元，同比增长43.7%，板块业绩实现快速增长。

拆分来看，在ST华通、巨人网络、恺英网络、吉比特等白马公司优秀业绩带动下，25Q3游戏子板块实现营业收入330.2亿元，同比增长27.1%，归母净利润58.8亿元，同比增长111%，是传媒板块业绩高速增长的重要驱动。此外出版行业由于文化改制企业免征企业所得税政策延续，低基数下利润也实现同比正增长。

图1：25Q3传媒各子板块营收对比（亿元） 图2：25Q3传媒各子板块归母净利润对比（亿元）

500

400

300

200

100

0

平面媒体有线电视互联网 影视 广告 游戏动漫

24Q3 25Q3

70

60

50

40

30

20

10

0

-10

平面媒体有线电视互联网 影视 广告 游戏动漫

24Q3 25Q3

， ，

股票代码股票简称市值（亿元）25Q3营收情况25Q3归母净利润情况

股票代码

股票简称

市值（亿

元）

25Q3营收情况

25Q3归母净利润情况

营收（亿元）

增速（%）

归母净利润（亿元）

增速（%）

ST华通

002602.SZ

1,305.11

100.16

60.19

17.01

163.78

三七互娱

002555.SZ

459.48

39.75

-3.23

9.44

49.24

巨人网络

002558.SZ

678.90

17.06

115.63

6.40

81.19

吉比特

603444.SH

340.74

19.68

129.19

5.69

307.70

恺英网络

002517.SZ

508.90

14.97

9.08

6.33

34.51

（市值截至2025年10月31日），

25Q3主动型基金大幅加仓高景气度游戏板块，游戏成为基金配置传媒的主要持仓方向

25Q3基金大幅增持高景气度的游戏板块，其中ST华通、巨人网络、顺网科技、三七互娱、恺英网络、神州泰岳共6家游戏公司进入传媒基金增持股

份数起前10名。目前游戏板块已经成为机构配置传媒的重点子板块，机构持仓前十的传媒个股中，仅有分众传媒、光线传媒、芒果超媒三家公司属于

非游戏公司。

图3：25Q3传媒板块增持股份前十个股 图4：25Q3传媒板块持仓金额前十个股

， ，

表1:推荐公司估值表

代码

简称

股价

市值

EPS（元）

PE

-

（元）

（亿元）

2024A

2025E

2026E

2024A

2025E

2026E

评级

002739.SZ

万达电影

11.04

233.14

-0.45

0.45

0.59

-24.53

24.53

18.71

增持

002624.SZ

完美世界

17.13

332.32

-0.66

0.40

0.90

-25.95

42.83

19.03

增持

002517.SZ

恺英网络

23.82

508.90

0.76

1.11

1.40

31.34

21.46

17.01

增持

300413.SZ

芒果超媒

29.38

549.62

0.73

0.82

1.08

40.25

35.83

27.20

增持

300002.SZ

神州泰岳

12.16

239.21

0.73

0.61

0.84

16.66

19.93

14.48

增持

002558.SZ

巨人网络

35.09

678.90

0.74

1.15

2.02

47.42

30.51

17.37

增持

601595.SH

上海电影

30.05