汽车行业2025H2策略专题：政策推动全年内需持续向好，新能源+出海助力自主腾飞-250813-东北证券-30页.pdfVIP

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汽车发布时间：2025-08-13

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

政策推动全年内需持续向好新能源+出海助力自主腾飞

上次评级优于大势:

汽车行业2025H2策略专题

报告摘要：

[Table_Summary]

回顾2025H1：政策驱动内需增长新能源+出口带动自主销量持续提升[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

零售口径下，2025年1-6月我国乘用车累计销量为1048.8万辆、同比增

长8.9%。内需增长超预期主要得益于国家补贴政策刺激，尤其是今年年

初政策加码进一步拉动内需增长。2025H1我国燃油车零售口径累计销量

为520.4万辆、同比下滑6.9%，新能源累计销量为528.4万辆、同比增

长30.9%，累计新能源渗透率为50.4%，同比+8.5%。2025H1我国乘用

车累计出口量为247.8万辆、同比增长6.8%。其中新能源车型出口占比

快速提升，其中纯电占比达到26.1%，插混占比达到14.6%，而燃油占

比则显著下滑，仅为59.3%。

结构上：（1）5-20W价格带：2025H1批发销量为926.6万辆，销量同

涨跌幅（%）1M3M12M

比增长16%。2025年上半年燃油车市占率为56.1%；插混车型则为17.8%，[Table_Trend]

绝对收益6%3%47%

也现了小幅下滑；纯电则保持了高增速，为26.1%，整体新能源渗透率相对收益3%-4%23%

为44.9%，自主品牌市占率已经达到76.0%。（2）20-30W价格带：2025H1

批发销量196.9万辆，同比下滑1.0%。燃油车市占率进一步被压缩，为[Table_Market]

行业数据

32.5%；插混车型为21.3%；纯电为46.2%，整体新能源渗透率为67.5%。成分股数量（只）275

自主品牌市占率为47.9%，特斯拉的领先优势正在被自主品牌蚕食。（3）总市值（亿）43024

流通市值（亿）19204

30W以上价格带：2025H1批发销量148.4万辆，同比下滑7.0%。燃油市盈率（倍）32.12

车市占率基本保持平稳，为59.0%；插混车型则为28.7%，市占率稳步市净率（倍）2.6

成分股总营收（亿）39025

提升；纯电则出现了下滑，为12.4%，整体新能源渗透率仅为41.0%。

成分股总净利润（亿）1455

格局上，BBA仍为市场绝对龙头，以华为合