瑞声科技(02018.HK)深度研究报告：多元布局消费电子业务，光学及XR有望驱动新增长-华创证券-250811-42页.pdfVIP

证券研究报告电子2025年08月11日

瑞声科技（02018.HK）深度研究报告推荐（首次）

多元布局消费电子业务，光学及XR有望驱目标价：50.76港元

动新增长当前价：42.64港元

中高端声学龙头，新品放量在即有望大幅提升业绩。瑞声科技成立于1993年，华创证券研究所

是感知体验解决方案的领导者，在声学器件、触控马达、光学、精密结构件、

XR等业务领域均有深厚积累，有望带动公司长期成长。在提供硬件器件的同证券分析师：耿琛

时，公司根据长期技术积累，提供各类软件及算法服务，通过一体化解决方案

进一步帮助客户提高产品性能。此外，瑞声科技协同内部各业务资源,跨界融电话：0755

合创新,将各业务集成至汽车座舱级别的系统解决方案。邮箱：gengchen@hcyj

执业编号：S0360517100004

光学业务：引领WLG玻塑混合镜头，加速布局XR领域。近期消费电子需求

提振，智能手机市场需求逐步复苏，同时高端化趋势显著。早期智能手机性能证券分析师：岳阳

升级主要通过增加摄像头个数，而目前单机摄像头数量增长趋缓，光学升级核邮箱：yueyang@hcyj

心关注性能的差异化升级。玻塑混合镜头提供优异光学性能的同时实现减薄，执业编号：S0360521120002

有望成为手机镜头新趋势。瑞声科技独家掌握WLG技术，持续引领WLG玻

塑混合镜头赛道，产品已应用于多款智能手机。智能手机以外，在VR领域，证券分析师：高远

瑞声成功量产苹果VisionPro同款3PPancake光机模组；AR方面，衍射光波邮箱：gaoyuan@hcyj

导为AR光学趋势，瑞声单层彩色光波导镜片可提供轻薄舒适佩戴体验。执业编号：S0360523080005

电磁传动及精密结构件：收购东阳精密实现结构件协同成长，端侧AI引领VC

散热需求。触觉反馈提高人机交互体验，为智能终端升级重要方向。相比于转公司基本数据

子马达，线性马达效果真实且功耗低，其中X轴线性马达由于振动行程更长，总股本(亿股)11.99

触觉反馈更优，正在逐步从旗舰机型向中低端机型渗透。瑞声在X轴线性马已上市流通股(亿股)11.99

达领域拥有深厚储备，同时正在从智能手机向其他应用领域积极拓展。精密结总市值(亿港元)511

构件业务方面，瑞声是折叠手机铰链的领先供应商，有望随折叠屏手机渗透率流通市值(亿港元)511

提升带动业绩增长。此外，瑞声科技收购欧美客户供应商东阳精密，有望在结资产负债率(%)50.50

构件业务方面实现深度协同。端侧AI浪潮提高对散热的需求，瑞声科技前瞻每股净资产(元)18.99

布局VC散热领域，目前已有相关产品实现量产出货，有望受益端侧AI引领12个月内最高/最低价