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2025年特许金融分析师控制权溢价与少数股权折价在估值中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师控制权溢价与少数股权折价在估值

中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师控制权溢价与少数股权折价在估值中的应用专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在估值实践中，控制权溢价主要反映了哪项价值？

A、流动性价值

B、协同效应价值

C、市场风险溢价

D、时间价值

【答案】B

【解析】正确答案是B。控制权溢价是指收购方为获得目标公司控制权而支付的超

出公允市场价值的溢价，主要反映协同效应价值。A选项流动性价值与控制权无关；C

选项市场风险溢价属于投资回报要求；D选项时间价值是资金的时间成本。知识点：控

制权溢价的本质。易错点：容易将控制权溢价与流动性溢价混淆。

2、少数股权折价产生的主要原因是？

A、公司盈利能力不足

B、缺乏控制权和流动性

C、行业周期性波动

D、管理层能力不足

【答案】B

【解析】正确答案是B。少数股权折价主要源于股东缺乏对公司决策的控制权和股

权流动性不足。A、C、D选项属于公司基本面问题，但不是少数股权折价的直接原因。

知识点：少数股权折价的形成机制。易错点：容易将公司经营问题与股权结构问题混淆。

3、在可比公司法中，控制权溢价通常如何体现？

A、直接体现在交易价格中

B、通过市盈率倍数调整

C、通过控制权溢价率调整

D、不单独考虑

【答案】C

【解析】正确答案是C。在可比公司法中，控制权溢价通常通过控制权溢价率对估

值结果进行调整。A选项交易价格是结果而非体现方式；B选项市盈率调整是估值方法

本身；D选项不考虑控制权溢价会导致估值偏差。知识点：控制权溢价在估值方法中的

应用。易错点：容易混淆控制权溢价的体现方式与估值方法本身。

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4、以下哪种情况最可能产生较高的控制权溢价？

A、目标公司处于衰退行业

B、收购方与目标公司业务高度互补

C、目标公司股权高度分散

D、收购方资金实力雄厚

【答案】B

【解析】正确答案是B。业务高度互补能产生显著协同效应，从而推高控制权溢价。

A选项衰退行业协同效应有限；C选项股权分散可能降低控制权价值；D选项资金实力

只影响支付能力，不影响溢价水平。知识点：影响控制权溢价的因素。易错点：容易将

收购方能力与协同效应混淆。

5、少数股权折价通常应用于哪种估值方法？

A、资产基础法

B、可比公司法

C、可比交易法

D、收益法

【答案】B

【解析】正确答案是B。少数股权折价主要应用于可比公司法，因为该方法基于公

开市场少数股权交易数据。A、C、D方法通常不考虑股权结构差异。知识点：少数股

权折价的应用场景。易错点：容易混淆不同估值方法的适用条件。

6、控制权溢价与少数股权折价的关系是？

A、两者呈正相关

B、两者呈负相关

C、两者独立无关

D、两者数值相等

【答案】B

【解析】正确答案是B。控制权溢价与少数股权折价通常呈负相关关系，控制权溢

价高时少数股权折价往往较低，反之亦然。A、C、D选项不符合实际市场规律。知识

点：控制权溢价与少数股权折价的互动关系。易错点：容易忽视两者的反向关系。

7、在估值报告中，控制权溢价通常如何量化？

A、通过专家访谈

B、通过历史交易数据分析

C、通过管理层预测

D、通过行业平均数据

【答案】B

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【解析】正确答案是B。控制权溢价通常通过分析历史控制权交易数据来量化。A、

C选项主观性太强；D选项行业平均数据可能不适用于具体案例。知识点：控制权溢价

的量化方法。易错点：容易将定性分析与定量分析混淆。

8、以下哪种情况最可能产生较高的少数股权折价？

A、公司治理结构完善

B、股权流动性高

C、大股东与小股东利益一致

D、公司存在关联交易

【答案】D

【解