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2025年金融风险管理师信用评级机构与投资者行为专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师信用评级机构与投资者行为专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师信用评级机构与投资者行为专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、信用评级机构在评估主权信用风险时，最核心的考量因素是什么？

A、该国的GDP增长率

B、该国的政治稳定性和制度质量

C、该国的外汇储备规模

D、该国的通货膨胀水平

【答案】B

【解析】正确答案是B。政治稳定性和制度质量是主权信用评级的基石，因为它直

接决定了政府履行其偿债义务的意愿和能力，以及经济政策的连续性和可预测性。虽然

GDP增长率（A）、外汇储备（C）和通胀水平（D）都是重要的经济指标，但它们通常

是在一个稳定的政治和制度框架内才能发挥积极作用。政治动荡或制度薄弱可能导致

经济数据失真，甚至政府违约，因此其重要性高于单一经济指标。知识点：主权信用评

级的核心要素。易错点：考生容易过度关注量化经济指标，而忽视了决定这些指标能否

持续的根本性政治与制度因素。

2、根据行为金融学理论，当投资者过度依赖近期信息进行决策时，这主要反映了

哪种认知偏差？

A、锚定效应

B、代表性启发

C、处置效应

D、羊群效应

【答案】B

【解析】正确答案是B。代表性启发是指人们倾向于根据一个事物与某个典型模式

的相似程度来进行判断。在投资中，投资者看到某只股票或市场近期表现良好，就认为

它会继续这种趋势，这正是过度依赖近期信息的表现。锚定效应（A）是指人们过度依

赖接收到的第一个信息（“锚点”）做判断。处置效应（C）是指投资者倾向于过早卖出盈

利的股票，而长时间持有亏损的股票。羊群效应（D）是指投资者在信息不确定的情况

下模仿他人决策的行为。知识点：行为金融学中的认知偏差。易错点：代表性启发与锚

定效应容易混淆，关键区别在于锚定效应依赖于一个初始的、静态的参考点，而代表性

启发则依赖于与某个模式或趋势的动态相似性。

3、信用评级机构发布评级下调公告后，通常会对市场产生怎样的直接影响？

A、标的债券价格立即大幅上涨

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B、标的债券流动性显著增强

C、标的债券收益率要求上升，价格下跌

D、投资者对该债券的信用风险担忧降低

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用评级下调意味着评级机构认为该债券的违约风险增加

了。根据风险与收益的对等原则，投资者会要求更高的收益率来补偿增加的风险。在债

券市场上，收益率与价格成反比，因此收益率要求上升会导致债券价格下跌。选项A、

B、D描述的情况与评级下调的逻辑完全相反。知识点：信用评级变动对债券市场的影

响机制。易错点：需要清晰理解债券价格、收益率和信用风险三者之间的反向关系，评

级变动是信用风险的信号，从而引发收益率和价格的连锁反应。

4、在信用评级机构的“发行人付费”商业模式中，最可能引发的利益冲突问题是？

A、评级机构为了争取业务而给予虚高的评级

B、评级机构因缺乏资金而无法进行充分调研

C、评级分析师与被评级公司高管存在私人关系

D、评级机构过度依赖公开信息，忽视内部信息

【答案】A

【解析】正确答案是A。“发行人付费”模式是指由债券发行人支付评级费用。这种模

式下，评级机构的收入直接来源于其评级对象，因此存在为了维护客户关系、争取未来

业务而给予虚高评级的强烈动机，这是该模式最核心的利益冲突问题。选项B是评级

机构能力问题，非商业模式直接导致。选项C是个人道德问题，虽然也是利益冲突，但

不是商业模式本身系统性、普遍性的问题。选项D是评级方法论问题，与付费模式无

关。知识点：信用评级机构的商业模式及其内在利益冲突。易错点：考生可能将所有道

德或操作问题都归因于商业模式，但需要识别出与“发行人付费”直接相关的、系统性的

激励扭曲问题。

5、前景理论（ProspectTheory）是解释投资者行为的重要理论，其核心观点之一

是？

A、投资者总是风险厌恶的