精工钢构(600496)钢构出海龙头-精修内功，扬帆全球？-251015-国盛证券.pdfVIP

证券研究报告|公司深度

gszqdatemark

20251015

年月日

精工钢构（600496.SH）

钢构出海龙头——精修内功，扬帆全球

钢结构工程龙头，引领行业出海浪潮。公司是钢结构工程龙头企业，在国内外工业买入（维持）

建筑/公共建筑领域技术、品牌实力突出，标杆项目遍布全球。对比当前上市钢结

构行业头部公司，2024年精工钢构/鸿路钢构/东南网架/杭萧钢构/富煌钢构分别股票信息

实现营收185/215/112/79/39亿元，归母净利润5.1/7.7/1.9/1.7/0.5亿元，精工行业专业工程

钢构营收/利润规模领衔行业发展。公司于2008年成立国际业务部，前瞻布局国

际化业务，经过十余年发展，公司海外业务已较为成熟。当前公司已布局海外六大前次评级买入

中心市场，产品涉足50多个国家和地区，拥有美标AISC、欧标1090-1/-2EXC4、10月14日收盘价（元）3.84

俄标GOST-R等多项境外资质认证，境外业务相关员工超1000人。2025H1公司总市值（百万元）7,642.08

海外营收15.6亿元，同比+54.5%，占比升至15.7%（2024年为13.9%）；海外总股本（百万股）1,990.12

新签订单36.6亿元，同比高增94.1%，占比进一步提升至29.3%（2024年为

其中自由流通股（%）100.00

13.7%），海外战略效益显著。

海外钢结构需求强劲，公司未来成长动能持续清晰。中东方面，沙特“2030愿景”30日日均成交量（百万股）30.60

稳步推进，未来近10年还将举办多个全球性赛事或活动（2027年亚洲杯、2029股价走势

年亚洲冬季运动会、2030年世博会、2034年世界杯+亚运会等），同时放松居留

权获取条件，系列政策驱动沙特成为全球投资沃土，有望显著带动钢结构需求提

精工钢构沪深300

升。东南亚方面，近年来随着工业化、城镇化加速，经济展现出较强的韧性和活40%

力，系列工业和基建投资计划有望持续带动配套钢结构项目增多。此外，国内企业

正加速出海，公司长期为国内科技、制造、消费等行业龙头建设钢结构项目，后续30%

公司有望持续获客户海外钢结构项目建设订单。公司海外业务毛利率更高（2025H1

20%

为13.6%，高于境内3.6pct），彰显公司海外竞争优势，后续随着公司海外业务占

比提升，公司盈利能力有望持续强化。