库存周期跟踪报告：下游“主动去”范围扩大化-251014-国金证券.pdfVIP

2025年8月，工业企业产成品存货同比下降0.1个百分点至2.3%

全工业行业库存周期连续五月“主动去库存”。

上游行业（即采矿业，仅占全部库存的2%）：“被动去库存”_2025年08月

中游行业（即中上游制造业，占全部库存的54%）：“主动去库存”_2025年08月

下游行业（即下游制造业与水电气，占全部库存的43%）：“主动去库存”_2025年08月

风险提示

统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。

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固定收益动态(动态)

内容目录

1.库存周期概览3

2.库存周期概览（分行业）8

风险提示9

图表目录

图表1：工业企业产成品存货同比下降0.1个百分点至2.3%_2025.083

图表2：库存周期的四阶段论3

图表3：全部工业行业：“主动去库存”_2025.084

图表4：上游行业（即采矿业，仅占全部库存的2%）：“被动去库存”_2025.085

图表5：中游行业（即中上游制造业，占全部库存的54%）：“主动去库存”_2025.086

图表6：下游行业（即下游制造业与水电气，占全部库存的43%）：“主动去库存”_2025.087

图表7：电子：“主动去库存”_2025.088

图表8：电气机械：“被动补库存”_2025.088

图表9：化工：“主动去库存”_2025.088

图表10：造纸：“被动去库存”_2025.088

图表11：汽车：“主动去库存”_2025.089

图表12：有色：“被动去库存”_2025.089

图表13：仪器仪表：“主动去库存”_2025.089

图表14：通用设备：“主动去库存”_2025.089

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固定收益动态(动态)

1.库存周期概览

2025年8月，工业企业产成品存货同比下降0.1个百分点至2.3%。

图表1：工业企业产成品存货同比下降0.1个百分点至2.3%_2025.08

工业企业:产成品存货:累计同比

%

35

2008.09

30

2005.012011.11

25

20

2021.09

2014.09

15