【华创-2025研报】海康威视（002415）：2025年三季报点评：营收保持增长，利润增速提升.pdfVIP

公司研究

证券研究报告安防2025年10月19日

海康威视（002415）2025年三季报点评强推（维持）

目标价：42元

营收保持增长，利润增速提升当前价：33.06元

事项：华创证券研究所

❖10月17日，公司发布2025年三季度报告：公司实现营业收入657.58亿元，证券分析师：吴鸣远

同比增长1.18%；实现归母净利润93.19亿元，同比增长14.94%，实现扣非

净利润89.71亿元，同比增长10.06%。邮箱：wumingyuan@

执业编号：S0360523040001

评论：

❖营收保持增长，利润增速提升。2025前三季度，公司实现营业收入657.58公司基本数据

亿元，同比增长1.18%，其中单Q3营收239.40亿元，同比增长0.66%，保总股本(万股)916,487.16

持营收增长，但增速短期承压；利润方面，2025年前三季度，公司实现归母已上市流通股(万股)904,643.36

净利润93.19亿元，同比增长14.94%，其中单Q3实现归母净利润36.62亿总市值(亿元)3,029.91

元，同比增长20.31%，较2025H1提升8.6pct。毛利率方面，2025年单Q3流通市值(亿元)2,990.75

和前三季度分别为45.67%、45.37%，同比分别+1.42pct、+0.61pct，连续三资产负债率(%)33.80

个季度改善。2025年前三季度研发、销售、管理费用率累计30.13%，同比每股净资产(元)8.55

-0.16pct，财务费用为-6.34亿元，去年同期为-1.33亿元，费用压缩为利润腾12个月内最高/最低价34.17/27.26

出了空间。

❖现金流大幅好转，股东回报提升。2025年前三季度，经营现金流净额为市场表现对比图(近12个月)

136.97亿元，同比增长426.06%，主要得益于销售回款增加。股东回报方面，2024-10-18~2025-10-17

2025年制定并实施中期分红方案，并于10月10日完成，股东回报得到提22%

升。12%

❖AI持续赋能，推进行业落地。从2015年