【天风-2025研报】鸿路钢构（002541）：Q3新签订单对应加工量小幅增长，看好Q4基建稳增长预期.pdfVIP

公司报告|公司点评

鸿路钢构（002541）证券研究报告

2025年10月14日

投资评级

Q3新签订单对应加工量小幅增长，看好Q4基建稳增长预期行业建筑装饰/专业工程

6个月评级买入（维持评级）

Q3订单量、加工量双增，重视钢结构龙头投资机遇当前价格19.02元

2025Q1-3公司累计新签订单222.67亿，同比增长1.56%，25Q3单季新签目标价格元

订单78.87亿，同比+4.19%。2025年1-9月份钢结构产量为361万吨，同

比增长11.06%，Q1、Q2、Q3单季度产量分别为105、131、125万吨，同基本数据

比增长14.3%、10.6%、9.0%。A股总股本(百万股)690.02

流通A股股本(百万股)496.13

预计订单对应实际加工量保持增长，看好Q4产量增长

A股总市值(百万元)13,124.13

21Q3/22Q3/23Q3/24Q3/25Q3单季度公司承接的超1万吨的制造合同为

14/13/26/20/27个，大订单个数同比仍在提升，从项目类型来看主要以新流通A股市值(百万元)9,436.32

能源、互联网、数据中心等工商业厂房为主。25Q3订单的单吨售价为每股净资产(元)13.57

4584-8512元/吨，对比24Q3公司材料订单的单吨售价在4436-6024元/资产负债率(%)62.65

吨，订单中枢价格已小幅增长，去掉极值影响后我们判断中枢价格同比提一年内最高/最低(元)21.50/13.91

升0.93%。25Q3钢材在3210-3530元/吨区间盘整，均价为3384元/吨，

同比+0.8%。若以24Q3和25Q3的钢价为基准，加1200/1000元/吨加工作者

费作为计算标准，则对应25Q3新签订单所对应的加工量为172、180万吨，

鲍荣富分析师

同比增长3.6%、3.5%。

SAC执业证书编号：S1110520120003

baorongfu@

重视钢铁供给侧改革带来的业绩弹性王涛分析师

近期两部门着手治理价格无序竞争，反内卷下钢价有望迎来秩序重构，叠SAC执业证书编号：S1110521010001

加钢铁行业部署“反内卷”供给侧改革举措，