【国盛-2025研报】纺织服饰周专题：部分服饰制造公司9月营收公布.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20251012

年月日

纺织服饰

周专题：部分服饰制造公司9月营收公布

【本周专题】部分服饰制造公司9月营收公布增持（维持）

近期部分服饰制造公司公布2025年9月营收表现。2025年9月丰泰企业/儒鸿

收入同比分别-0.9%/+1.6%（2025年1~9月累计同比分别-4.3%/+5.4%），单月行业走势

收入增速表现环比改善。当前国际贸易环境变化或对行业竞争格局带来影响，我

们提醒后续持续关注服饰制造商订单趋势。纺织服饰沪深300

30%

从全球市场的出口情况来看：东南亚国家服饰出口表现持续好于中国。2025年以

来，中国向全球市场出口服饰产品的表现相对较弱，越南等东南亚国家出口同比22%

则稳健增长：1）中国：2025年1~8月服装及衣着附件出口金额为1028亿美元，14%

同比-1.7%；纺织纱线织物及其制品出口金额为945.1亿美元，同比+1.6%。2）

6%

越南：2025年1~9月纺织品出口金额297.4亿美元，同比+8.8%（2024全年累

计为同比+11.5%）；鞋类出口金额177.9亿美元，同比+7.6%（2024年全年累计-2%

为同比+12.3%）。-10%

2024-102025-022025-062025-10

从下游品牌商表现来看：Nike单季度收入增速已见好转，库存仍在去化中。我们

判断倘若后续Nike经营情况如预期改善：1）渠道库存恢复正常后，新品开发+老作者

品补库需求下，估计上游制造公司（如申洲国际、华利集团、丰泰企业）对应合作

订单将迎来修复；2）我们估计后续Nike下游大中华区市场零售商经营有望改善，分析师杨莹

预计拐点时间或晚于北美市场，有望带来相关零售商（如滔搏）盈利质量修复、业执业证书编号：S0680520070003

绩弹性有望释放。邮箱：yangying1@

【本周观点】分析师侯子夜

执业证书编号：S0680523080004

服装家纺：Q3消费环境延续波动态势，关注基本面稳健运营的优质龙头标的。Q3

以来居民服装消费仍处于波动态势，下游服装家纺公司或有一定压力，运动鞋服邮箱：houziye@

板块表现预计优于大盘，我们持续看好运动鞋服板块长期增长韧性。分析师王佳伟