【国盛-2025研报】若市场“高切低”，建筑板块买什么？.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20251012

年月日

建筑装饰

若市场“高切低”，建筑板块买什么？

四季度市场可能会“高切低”，建筑板块有望获得增配。当前多因素有望增持（维持）

促市场四季度“高切低”：1）前期科技等板块涨幅较大，短期存消化估值

压力；2）临近年末，预计机构存调仓换股需求，可能通过减持部分高位板

行业走势

块以锁定全年盈利；3）近期中美贸易摩擦再升温，可能促使市场风险偏好

发生变化，市场风格可能阶段性转为防守。若后续市场风格进行“高切低”，建筑装饰沪深300

则低估值、滞涨、股息率较高的标的有望获资金关注。建筑板块年初以来30%

显著滞涨，估值仍处历史低位，下半年业绩有望边际改善，部分龙头标的22%

股息率具备较强吸引力，有望获重点增配。

14%

建筑板块年初以来滞涨，估值仍处历史低位。建筑板块（中信建筑指数）

6%

今年累计上涨10.1%，在30个行业中排名第19位，涨幅大幅落后上证

指数的16.3%、沪深300指数的17.3%、创业板指数的45.4%。从估值-2%

角度看，建筑板块当前PB仅0.84，在近10年18%分位，仍处历史最低-10%

区间。2024-102025-022025-062025-10

基本面角度看，板块下半年业绩有望边际改善。2025H1年九大建筑央企作者

合计新签订单77859亿元，同增0.2%，总体签单表现优于行业整体

（2025H1建筑业新签订单同比-6%），龙头竞争优势持续显现；Q2单季分析师何亚轩

新签38900亿元，同增2%，环比Q1提速4pct。此外建筑板块2025中执业证书编号：S0680518030004

报业绩下滑风险已经释放，当前在经济复苏动力偏弱情况下，扩内需增量邮箱：heyaxuan@

政策有望适时加码，后续我国有望根据需要推出增量财政政策，包括政策分析师程龙戈

性金融工具、PPP存量项目处理等方向，有望驱动基建资金面改善，促““执业证书编号：S0680518010003

重”项目积极开工，实物工作量加快落地，叠加去年下半年板块整体业绩邮箱：chenglongge@

基数较低，后续行业收入及业绩有望边际改善。分析师廖文强

目前部分优质建筑央企龙头估值仍低，股息率具备较强吸引力。A股建筑执业证书编号：S0680519070003

上市公司2025年预期股息率超过3%的主要有：建筑央企