【天风-2025研报】横店东磁（002056）：光伏差异化布局开花结果，出货、业绩双高增.pdfVIP

公司报告|半年报点评

横店东磁（002056）证券研究报告

2025年10月09日

投资评级

光伏差异化布局开花结果，出货、业绩双高增行业电力设备/光伏设备

6个月评级买入（维持评级）

事件：公司25H1实现营业收入119.36亿元，同比增长24.75%；实现归母当前价格20.75元

净利润10.20亿元，同比增长58.94%。25Q2单季度实现营业收入67.13亿目标价格元

元，同比增长25.87%；实现归母净利润5.62亿元，同比增长94.80%。

基本数据

光伏：深化差异化战略，出货量大幅增长。25H1公司光伏业务实现营业收A股总股本(百万股)1,626.71

入80.54亿元，同比增长36.58%。光伏产品出货13.4GW，同比增长超65%。流通A股股本(百万股)1,625.03

光伏业务毛利率16.70%，同比提升5.29pct。光伏产业稳步推进深度国际

A股总市值(百万元)33,754.28

化，海外产能凭借差异化布局，叠加自身产品的技术和品质优势实现了满

产释放；持续强化差异化竞争策略，海内外优质市场的出货量持续提升，流通A股市值(百万元)33,719.41

并积极参与提供下游应用的解决方案；各生产基地通过严控制造成本、突每股净资产(元)6.41

破产量极限、提升电池量产转换效率和组件平均功率等措施，进一步提升资产负债率(%)56.99

了产品的竞争力。一年内最高/最低(元)21.06/11.70

磁材器件：收入稳步增长，出货结构优化。2025H1磁材器件业务实现营作者

业收入23.71亿元，同比增长8.06%。磁材出货10.73万吨，出货结构更优

孙潇雅分析师

化，25H1销售均价1.81万元/吨，同比提升13.67%。磁材器件业务毛利率

SAC执业证书编号：S1110520080009

25.84%，同比小幅提升0.33pct。磁材器件方面，公司稳居全球铁氧体磁材sunxiaoya@

龙头地位，并拥有业内最全的材料体系。公司借助材料优势为下游客户提敖颖晨分析师

供从材料到器件的一站式解决方案，振动器件和合金顶锤规模行业领先，SAC执业证书编号：S11105250100