【中邮-2025研报】信达生物（01801）：内生收入高增利润表现亮眼，全球化战略高效推进.pdfVIP

证券研究报告：医药生物|公司点评报告

股票投资评级信达生物(1801.HK)

买入|首次覆盖内生收入高增利润表现亮眼，全球化战略高效推进

个股表现事件

公司发布25年中期业绩公告，25H1公司收入59.5亿元，同比

150%信达生物恒生指数

+50.6%，其中产品收入52.3亿元，同比增长37.3%。EBITDA为14亿

100%元，净利润为12亿元，在手现金146亿元。

50%

投资要点

0%

双轮驱动助力收入高增。产品层面来看，公司现有16款商业化

-50%品种，肿瘤和综合管线双轮驱动。肿瘤管线来看，公司持续巩固国内

2024-102024-122025-032025-052025-072025-10

资料来源：Wind，中邮证券研究所领先地位，达伯舒中国PD-(L)1市场市占率第一，2项NDA+NSCLC的

围手术期治疗三期提供未来增长动力。同时三款靶向药上市（ROS1、

EGFRTKI、BTK抑制剂）凸显协同效应。公司综合管线慢病商业化顺

公司基本情况

利启航，PCSK9单抗系国内首个进医保的PCSK9单抗、IGF-1R和

必威体育精装版收盘价（港元）104.70GCG/GLP-1成功上市/获批，为国内同类的首个药物。

总股本/流通股本（亿股）

17.14/17.14运营效率优化盈利持续攀升。公司2024H1/2024H2/2025H1的

总市值/流通市值（亿港EBITDA分别为-1.6/5.7/14.1亿元，净利润为-1.6/4.9/12.1亿元，

1794/1794

元）盈利持续攀升。25H1来看，公司运营效率进一步提升：毛利率86.8%，

52周内最高/最低价109.10/28.65同比+2.7pct，销售及管理费率44.2%，同比-7.8pct。同时，公司在

资产负债率(%)38.88手现金折合约20亿美元，25年研发支出预计为3~4亿美元。公司建

市盈率144.43立了健康可持续的商业运营模式，展现高经营效率和强执行力，财务

第一大股东俞德超