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供应链金融资产证券化相关概念及风险分析概述

目录

供应链金融资产证券化相关概念及风险分析概述、 1

第一节供应链金融资产证券化概述 1

一、供应链金融相关概述 1

二、资产证券化相关概念 4

三、供应链金融资产证券化的相关概念 5

第二节供应链金融资产证券化风险防范理论基础 7

一、供应链金融风险理论 7

二、资产证券化风险理论 8

三、供应链金融资产证券化的信用风险 8

第一节供应链金融资产证券化概述

一、供应链金融相关概述

(一)供应链金融的概念及特点

1.供应链金融的概念

供应链金融是以真实的合同交易背景为基础，以资产所产生的确定未来现金流作为直接还款来源1,以核心企业为出发点，将上下游企业通过供应链供给关系链接协同，通过资金流和信息流形成闭环，为借贷双方提供个性化的金融服务方案。

2.供应链金融的特点

供应链金融与传统的商业融资模式存在较大区别，主要体现在核心企业占主导地位、还款来源自偿性、闭合式资金运作三个方面。

(二)供应链金融运作模式

供应链金融的融资模式可以从主体角度及业务角度两个方面进行研究，本文主要是从业务角度对供应链金融融资模式进行概括，主要分为以下三种模式：

1.应收账款融资模式

应收账款融资模式也称为“保理融资”,是指中小企业将对供应链上核心企业的应收账款作为质押担保物，向保理机构申请融资，具体的操作流程如图1-1。

1赵杰.中小企业供应链融资的风险度量——基于R银行交易数据的研究[J].金融发展研究，2014(08):28-32.

在该种融资模式中，核心企业资质水平较好，从而能降低违约概率。在第三方支付机构提供信贷资金前，重点考察核心企业的还款能力、整个供应链运行情

况等。

上游中小企业

应收账款质押

货款一

供货

物流

物流公司

担保

商业银行

核心企业

付款

图1-1应收账款融资模式

2.预付账款融资模式

供应链中的下游中小企业经常采用预付账款融资模式(保兑仓融资),通过

将预付账款设定抵质押进行供应链融资。在这种模式下，下游分销商避免了一次性支付全额货款，只要用未来的销售收入分次偿还贷款。具体的操作流程如图1-2:

该种模式下，质押商品是产生信用风险的主要因素。由于商品的质量和价格

该种模式下，质押商品是产生信用风险的主要因素。由于商品的质量和价格不断变化，因此方便运输和价格相对平稳的商品更适合作为质押物。同时，供应链中的物流公司对于质押商品的监督和评估能力也极大程度决定了信用风险的大小，融资企业的资信水平和经营状况也是值得关注的风险因素。

③反担保

核心企业

⑨送货

②承兑担保

①保证金

商业银行

⑧仓单分提单

⑦分批还货

下游中小企业

⑥仓单质押

④承兑汇票

保兑仓

⑤交货

图1-2预付账款融资模式

3.存货融资模式

存货量较大的企业或者周转速度较慢的企业通常采用存货融资(融通仓融资),企业以存货作为质押，金融机构通过专业的第三方物流企业对抵押品进行评估和证明后，决定是否向其授信，缓解了缺乏固定资产或者难以周转企业的自身资金周转压力。具体的操作流程如图1-3:

为了防范该种模式的风险，着重考察企业抵押品的价值，主要关注的风险点在物流企业上。

付款

付款

核心企业

供货

物流服务

货款动产质押

物流公司

协调

回购协议

商业银行

下游中小企业

监管

图1-3存货融资模式

(三)苏宁供应链金融发展现状

1.苏宁易购智慧零售体系构成

在苏宁易购2019年完成了对Kakogawa、万达百货、家乐福中国等企业的合并，以及天天快递物流业务整合后，形成以苏宁广场、苏宁易购生活广场为“两大”、苏宁小店与苏宁零售云店为“两小”、业务覆盖家电3C、母婴、家居生活等“多专”的“两大、两小、多专”的智慧零售体系。

2.苏宁供应链金融服务模式

通过在上中下游金融牌照上的布局，苏宁进一步完善了自己的生态闭环式供应链金融服务模式。苏宁供应链的金融模式是首先会员登录平台进行资质申请、表达融资意向，经过苏宁审核后由银行发放贷款，最后苏宁到期付款。至今，苏宁金融旗下涵盖了5项核心业务：供应链金融产品包括账速融、票速融、货速融；微商金融板块推出了乐业贷：服务于各类小微商户和企业；消费金融领域包括任性付、任性贷、升级贷产品；财富管理业务；第三方支付业务为C端消费者、B端客户提供便捷、安全的支付业务。具体见图1-4:

资金端

账速融

苏宁供应链金融服务秀乎台资

苏宁供应链金融服务秀乎台资产端

保理池融资单笔融资

保理池融资

单笔融资

苏宁自营供应商

流动资金贷款应收账款融抵

流动资金贷款

应