361度(01361.HK)公司事件点评报告：质价比和渠道营销双轮驱动，业绩亮眼-250814.pdfVIP

券

研2025年08月14日

究

报质价比和渠道营销双轮驱动，业绩亮眼

告—361度（1361.HK）公司事件点评报告

买入(维持)事件

分析师：娄倩S1050524070002361度公司年度中期业绩报告发布：2025年上半年集团实现

louqian@总收益人民币57.0亿元，同比增长11%，业绩稳健提升。其

中，儿童品牌收入占集团总营业额22.1%，同比增长11.4%；

基本数据电商业务表现亮眼，收入占集团总营业额31.8%，同比大幅增

当前股价（港元）5.76长45.0%。

总市值（亿港元）119.1盈利能力持续优化，权益持有人应占溢利为8.6亿元，毛利

总股本（百万股）2067.7率维持在41.5%的稳定水平。经营活动现金流显著改善，净流

流通股本（百万股）2067.7入5.2亿元，同比激增227%。

52周价格范围（港元）3.15-6.7

日均成交额（百万港元）25.5投资要点

市场表现

▌业绩亮点：渠道战略升级构筑竞争壁垒

361度恒生指数

70%

60%线下市场持续推进超品店这一新业态。截至6月末，49家

50%

40%超品店在全国落地，通过多元化消费场景设计和高性价比自

30%

20%选模式，有效提升客群连带率，驱动Q1-Q2线下零售流水实

10%

0%现10%-15%同比增长。

-10%

-20%线上渠道延续高增长态势，电商业务以45%的迅猛增速贡献

18.2亿元收入，占集团总营业额攀升至31.8%。差异化商品

资料来源：Wind，华鑫证券研究配合IP跨界营销，在618大促中高效转化目标客群。

相关研究儿童业务作为第二增长曲线持续发力，12.6亿元收入占集团

1、《质价比稳固基本盘，渠道创新总营收22.1%。科技赋能成为核心竞争力，配合三线以下城市

促品牌增效——361度（1361.HK）67.3%的渠道下沉率，实现终端效率优化。

公司深度报告》2025-07-28公司应收账款结构同步改善：截至6月末，90天内账期占比

提升至63.1%，超过180天的长账期占比压降至7.3%，应收账

款周转天数缩短为146天。在超品店提振终端动销与两级分

销体系风险管控的双重作用下，运营资金周期压缩，带动经

营活动现金流净流入同比激增227%至5.2亿元，凸显全渠道

经营质量实质性提升。预计运营资金将周转情况逐季好转。

公

▌未来展望：品牌势能释放与国际化布局构筑增量

司

引擎

研

我们认为公司全年业绩将保持持续