保险资金参与私募证券投资基金的路径设计与适应性监管政策探析 .pdfVIP

保险资金参与私募证券投资基金的路径设计与适应性监管政策探析

2024年924日，国家金融监管总局局长李云泽在国新办就金

融支持经济高质量发展有关情况举行的新闻发布会上强调，国家金融

监管总局将继续支持资本市场持续稳定健康发展，扩大保险资金长期

投资改革试点，支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金,

进一步加大对资本市场的投资力度。此前，中国人寿和新华保险联合

发起设立了我国首只保险私募证券投资基金，为我国保险机构设立私

募证券投资基金、支持资本市场持续稳健发展提供了良好示范，探索

了可复制的先进经验。厘清当前险企设立私募证券投资基金的业务模

式及发展路径，更好地把握新政策、新市场、新模式下的优质投资机

会，成为当前亟待解决的必然课题。

一、险企参与私募证券投资基金现状

1.我国私募证券基金发展基本情况

数据显示，截至2024年11底，我国存续私募证券投资基金管

理人总数达到8035家，管理基金数量增至89496只，资产管理规模

突破5.23万亿元人民币。其中，契约型基金仍然是主流形式，占据

市场份额的80%以上。近年来，随着监管政策不断完善和技术手段持

续革新，私募证券投资基金行业呈现出快速健康发展态势，特别是在

产品设计和服务创新方面，行业引入量化投资模型和机器学习算法，

提高了投资决策的精准度；推出了绿色能源、医疗科技等专项基金，

主动贴合国家战略方向；部分头部机构探索建立智能化投顾平台，提

升了交易透明度与安全性。

2.保险资金参与私募证券投资基金的新动向

早在本轮试点前，业内以中国人保为代表的一批险企已着手开展

股权投资基金领域前瞻性布局，进一步拓宽了险资投资渠道，也为保

险资金参与私募证券投资基金打下了坚实基础。2024年10，金融

监管总局发布《关于进一步支持保险资金参与资本市场的若干措施的

通知》，明确提出鼓励符合条件的保险公司设立或参与私募证券投资

基金，旨在拓宽保险资金的投资渠道，提升其服务实体经济的能力。

在此背景下，中国人寿与新华保险合作推出的“鸿鹄志远”基金成为

行业内的标杆项目。该基金自成立以来，已累计募集资金超过400亿

元人民币，实际到位资本350亿元，重点投向战略性新兴产业领域,

如新能源、生物医药、高端装备制造等。值得注意的是，“鸿鹄志远”

采用了独特的双GP结构，即由中国人寿资产管理有限公司和一家知

名市场化基金管理公司共同担任普通合伙人，不仅强化了风险管理,

也提高了投资决策效率。由于基金采用FV0CI会计处理方式（以公允

价值计量且变动计入其他综合收益），在保证灵活性的同时有效规避

了市场波动对险企财务报表的影响。

3.私募证券投资基金与险资适配度分析

2024年上半年，人身险公司和财产险公司的股票与证券投资基

金合计投资比例分别为13.1%和16.2%,表明险资入市仍有较大增长

潜力。保险资金具备长期投资、偿付能力约束严格及来源稳定等特点,

与私募基金募集对象特定、风险共担、运作灵活的特点高度契合。险

企直接设立私募股权投资基金不仅能优化资产配置，还能充分发挥保

险资金的长期优势，在当前低利率环境下抓住新的投资机遇，通过适

度提高权益类资产比例来提升整体投资回报，也有助于险企提升投研

能力和战略执行效率。

4.设立私募证券基金对险企的战略意义

一是支持国家战略布局，助力产业升级。依据《中共中央关于制

定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二。三五年远景目标的

建议》，保险资金作为重要的长期资本来源之一，积极参与私募证券

投资基金，有助于推动国家战略性新兴产业发展，特别是对于科技创

新型企业而言，提供了必要的资金支持。例如，在半导体芯片制造、

人工智能、生物技术等领域，保险资金以私募基金形式介入，不仅能

缓解企业融资难题，还能促进科技成果转化为现实生产力，有效兼顾

经济效益和社会效益。二是提升险企资产配置效率，增强抗风险能力。

截至2024年第三季度末，保险资金运用余额达到32.15万亿元人民

币，其中权益类资产占比约为13.5%,仍有较大增长空间。通过设立

私募证券投资基金，险企可以更加灵活地调整资产配置比例，分散单

一市场风险，提高整体投资组合的稳定性和收益率。此外，由于私募

基金通常具备更严格的内部风控机制，能在一定程度上降低系统性风

险暴露水平，保障保险公司的偿付能力和运营安全。

三是增强资本市场稳